Morgan Stanley: Palantir có thể tiếp tục vượt dự báo quý ba; duy trì tăng trưởng mảng thương mại Mỹ là yếu tố then chốt

Doanh thu quý ba có thể vượt dự báo bao nhiêu?

Morgan Stanley dự báo doanh thu quý ba của Palantir có thể đạt khoảng 2,27 tỷ–2,29 tỷ đô la, cao hơn 5%–6% so với điểm giữa của khoảng dự báo 2,16 tỷ–2,164 tỷ đô la mà công ty đưa ra, tương ứng mức tăng khoảng 92%–94% so với cùng kỳ. Doanh thu quý hai của công ty tăng 93% so với cùng kỳ; nếu tốc độ tăng quý ba vượt mức này, đây sẽ là quý thứ 13 liên tiếp tốc độ tăng trưởng được đẩy nhanh.
Mức vượt dự báo mà ngân hàng dự kiến thấp hơn mức thực tế 7,6% mà doanh thu quý hai vượt điểm giữa dự báo, đồng thời thấp hơn mức trung bình 7,2% của bốn quý trước đó. Phản hồi từ các kênh vẫn tích cực: hoạt động kinh doanh của một đối tác tăng 36%–37%, cao hơn kế hoạch riêng khoảng 5 điểm phần trăm; một đối tác khác báo cáo mức tăng 36%–45%.

Doanh thu thương mại Mỹ tăng 149% so với cùng kỳ trong quý hai, tổng giá trị hợp đồng của các đơn hàng mới tăng 153% và giá trị giao dịch còn lại tăng 124%, hỗ trợ doanh thu về sau. Morgan Stanley dự báo tốc độ tăng trưởng quý ba của mảng này sẽ cao hơn cả dự báo trước đó của ngân hàng là 134% và mức đồng thuận thị trường 137%.
Tuy nhiên, nền so sánh cùng kỳ của quý ba cao hơn, và tốc độ tăng số lượng khách hàng thương mại Mỹ đã giảm từ 42% trong quý một xuống 35% trong quý hai. Vì vậy, ngân hàng cho rằng khả năng mảng kinh doanh tiếp tục tăng tốc là không cao; nếu vẫn duy trì được tốc độ tăng doanh thu khoảng 140%, đó sẽ là kết quả tích cực. Ban lãnh đạo kỳ vọng mảng này tăng trưởng khoảng 100% trong năm 2027.

Phản hồi từ đối tác cho thấy các dự án hiện đại hóa dữ liệu của doanh nghiệp lớn, cùng với việc ngân sách CNTT chuyển hướng sang hạ tầng dữ liệu và AI, đang hỗ trợ nhu cầu. Lớp ontology của Palantir giúp khách hàng kết nối các tài sản dữ liệu phân tán với hệ thống vận hành; sau đó AIP sử dụng bối cảnh này để thúc đẩy hành động trong các quy trình kinh doanh trọng yếu.
Phản hồi từ các kênh cho thấy cạnh tranh trực tiếp còn hạn chế, nhưng quan điểm về giá không thống nhất: một đối tác cho rằng giá trị khác biệt đủ để hỗ trợ mức giá cao hơn, trong khi đối tác khác chỉ ra rằng chi phí ban đầu cao và sự phụ thuộc vào kỹ sư làm việc tại chỗ có thể là trở ngại so với Microsoft và Databricks. Khảo sát cũng chỉ đưa ra ít bằng chứng ủng hộ việc thu hút khách hàng mới đang tăng tốc.

Morgan Stanley cho rằng dự báo quý bốn quan trọng hơn chính mức vượt kỳ vọng của quý ba: thị trường đồng thuận dự báo doanh thu quý bốn đạt 2,463 tỷ đô la, tăng khoảng 75% so với cùng kỳ. Nếu doanh thu quý ba vượt dự báo 5%–6%, rồi dựa trên mức đó đưa ra dự báo quý bốn tăng 12% so với quý trước, tốc độ tăng trưởng hàm ý so với cùng kỳ sẽ đạt khoảng 80%, cao hơn đáng kể so với mức đồng thuận.
Mô hình riêng của ngân hàng dự báo doanh thu quý bốn đạt 2,426 tỷ đô la, tăng 72,4% so với cùng kỳ và thấp hơn mức đồng thuận, phản ánh khả năng tăng trưởng chậm lại trong mô hình của ngân hàng. Dù lạc quan về nhu cầu ngắn hạn, Morgan Stanley lưu ý rằng định giá công ty bằng khoảng 70 lần dòng tiền tự do năm 2027, để lại ít dư địa cho sai sót. Do đó, ngân hàng duy trì khuyến nghị Equal-weight và giá mục tiêu 205 đô la, đồng thời chờ mức giá mua vào phù hợp hơn.