Kết quả quý ba vượt kỳ vọng của ai?

  • Doanh thu quý ba năm 2026 của YOFC đạt 9,316 tỷ nhân dân tệ, tăng 139% so với cùng kỳ và 52% so với quý trước, cao hơn 14% so với dự báo trước đó của Morgan Stanley là 8,171 tỷ nhân dân tệ.
  • Lợi nhuận ròng đạt 3,203 tỷ nhân dân tệ, tăng 1742% so với cùng kỳ và 32% so với quý trước, cao hơn 27% so với dự báo 2,519 tỷ nhân dân tệ của ngân hàng; doanh thu tăng nhanh và biên lợi nhuận mở rộng đáng kể cùng thúc đẩy mức tăng lợi nhuận.

Tăng trưởng đến từ đâu và biên lợi nhuận thay đổi ra sao?

  • Ban lãnh đạo cho biết tăng trưởng đến từ sự cải thiện cơ cấu doanh thu của hoạt động kinh doanh cốt lõi, cùng với mức tăng nhanh so với cùng kỳ của sản lượng tiêu thụ và giá bán trung bình các sản phẩm quang chủ lực. Morgan Stanley cho rằng việc triển khai nhanh hơn các cụm AI và trung tâm dữ liệu đã làm tăng đáng kể nhu cầu cáp quang liên quan đến AI.
  • Biên lợi nhuận gộp quý ba đạt 57,4%, tăng mạnh so với 29,7% cùng kỳ năm trước nhưng thấp hơn mức 60,5% của quý hai; biên lợi nhuận ròng cũng giảm từ 39,7% trong quý hai xuống 34,4%, dù khả năng sinh lời vẫn cao hơn cùng kỳ năm trước.
  • Tỷ lệ chi phí giảm tạo thêm lực hỗ trợ: tỷ lệ chi phí hoạt động quý ba là 12,66%, thấp hơn mức 16,02% trong nửa đầu năm; tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý đều giảm, trong khi tỷ lệ chi phí nghiên cứu và phát triển tăng từ 5,11% lên 5,31%.

Morgan Stanley đánh giá thế nào về lợi nhuận và định giá thời gian tới?

  • Ngân hàng xếp hạng Overweight đối với cổ phiếu niêm yết tại Hồng Kông của công ty và đưa ra giá mục tiêu 230 đô la Hồng Kông, cao hơn khoảng 139% so với giá đóng cửa 96.15 đô la Hồng Kông vào ngày 30 tháng 10 năm 2026. Kịch bản cơ sở sử dụng mô hình thu nhập thặng dư, giả định chi phí vốn chủ sở hữu là 11%, tốc độ tăng trưởng trung hạn là 15% và tốc độ tăng trưởng vĩnh viễn là 2%.
  • Theo phương pháp ModelWare của ngân hàng, lợi nhuận ròng dự kiến đạt 12,73 tỷ nhân dân tệ trong năm 2027, rồi giảm xuống 11,44 tỷ nhân dân tệ trong năm 2028. Giá sợi và cáp quang, việc mở rộng công suất ngành và áp lực lên biên lợi nhuận từ các nhà mạng viễn thông là khách hàng lớn đều là những yếu tố ảnh hưởng đến đánh giá này.