Morgan Stanley: Lợi nhuận quý ba của Brunswick vượt kỳ vọng, doanh số bán lẻ thuyền suy yếu gây sức ép lên dự báo quý tư

Điều gì giúp kết quả quý ba vượt kỳ vọng?

Lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu quý ba của Brunswick đạt 1.58 đô la, cao hơn dự báo 1.20–1.40 đô la của công ty, mức dự kiến 1.40 đô la của Morgan Stanley và mức đồng thuận 1.32 đô la của thị trường. Khoản hoàn thuế quan khoảng 3 triệu đô la đóng góp lợi nhuận 0.04 đô la trên mỗi cổ phiếu theo ước tính của ngân hàng.
Doanh thu quý đạt 1,45 tỷ đô la, tăng 6,9% so với cùng kỳ, với cả bốn mảng kinh doanh và mọi khu vực đều tăng trưởng. Biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh đạt 10,1%, tăng khoảng 2.3 điểm phần trăm so với cùng kỳ và cao hơn mức đồng thuận 9,2% của thị trường.
Biên lợi nhuận cải thiện nhờ tỷ trọng sản phẩm cao cấp và mảng phụ tùng, phụ kiện động cơ có biên lợi nhuận cao hơn tăng lên, đồng thời hiệu quả và năng suất cũng được cải thiện.

Công ty cho biết doanh số bán lẻ thuyền từ đầu năm đến nay đi ngang, tương tự mức lũy kế vào cuối quý hai, nhưng môi trường bán lẻ suy yếu trong quý ba. Để ứng phó, công ty triển khai các chương trình khuyến mãi có mục tiêu và tăng cường kiểm soát chi phí.
Xét chi tiết, doanh số bán lẻ thuyền sợi thủy tinh cao cấp trên toàn cầu và các thương hiệu cốt lõi tại Mỹ đi ngang từ đầu năm đến nay, trong khi các sản phẩm phân khúc giá trị yếu hơn. Công ty hạ triển vọng tăng trưởng doanh số cả năm của mảng thuyền từ mức một chữ số cao xuống mức một chữ số trung bình đến cao.
Hoạt động sử dụng thuyền cũng chậm lại: số chuyến đi của thành viên Freedom Boat Club tăng 3% so với cùng kỳ từ đầu năm đến nay, thấp hơn mức 13% trong nửa đầu năm.

Công ty nâng dự báo lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu năm 2026 từ 4.35–4.75 đô la lên khoảng 4.65 đô la, tăng điểm giữa thêm 0.10 đô la. Dự báo doanh thu cả năm 5,7 tỷ–5,8 tỷ đô la và biên lợi nhuận hoạt động khoảng 8% không thay đổi.
Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu quý ba cao hơn điểm giữa của dự báo ban đầu 0.28 đô la, nhưng dự báo cả năm chỉ được nâng lên một phần của mức đó. Theo tính toán của Morgan Stanley, thuế suất thấp hơn và chi phí lãi vay ròng lần lượt đóng góp khoảng 0.12 đô la và 0.06 đô la, tổng cộng đã vượt mức nâng dự báo cả năm.
Dự báo cả năm mới hàm ý lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu quý tư khoảng 0.82 đô la, cao hơn mức dự kiến 0.74 đô la của Morgan Stanley nhưng thấp hơn khoảng 15% so với mức đồng thuận 0.96 đô la của thị trường. Trước đó, công ty đã vượt dự báo quý của chính mình trong tám quý liên tiếp.

Ngân hàng cho rằng lợi nhuận quý ba vượt kỳ vọng bị bù trừ bởi tình hình bán lẻ suy yếu trong quý và dự báo quý tư tương đối thấp. Cùng với việc giá cổ phiếu đã tăng trước khi công bố kết quả kinh doanh, giá cổ phiếu có thể điều chỉnh giảm.
Morgan Stanley duy trì khuyến nghị tỷ trọng ngang thị trường và giá mục tiêu 74 đô la. Ngân hàng ghi nhận lợi nhuận tương đối vững của mảng hệ thống động lực và mảng phụ tùng, phụ kiện của công ty, đồng thời lưu ý môi trường kinh doanh vẫn nhiều thách thức khi lãi suất cao hơn.