Morgan Stanley: Doanh thu và lợi nhuận quý ba của BYD cùng tăng: doanh số thúc đẩy tăng trưởng, biên lợi nhuận gộp chịu áp lực so với quý trước

Lợi nhuận quý ba ở mức nào?

Lợi nhuận ròng quý ba của BYD đạt 10 tỷ nhân dân tệ, tăng 22% so với quý trước và 28% so với cùng kỳ, nhìn chung phù hợp với dự báo 10,4 tỷ nhân dân tệ của Morgan Stanley. Lợi nhuận hoạt động đạt 11,2 tỷ nhân dân tệ, nằm trong khoảng kỳ vọng của thị trường từ 11 tỷ đến 12 tỷ nhân dân tệ.
Không tính BYD Electronic, lợi nhuận trên mỗi xe đạt 7300 nhân dân tệ, cao hơn mức 7200 nhân dân tệ của quý hai và 6100 nhân dân tệ của cùng kỳ năm trước, nằm trong khoảng kỳ vọng của thị trường từ 7000 đến 9000 nhân dân tệ.

Doanh thu quý ba đạt 221 tỷ nhân dân tệ, cùng tăng 14% so với quý trước và cùng kỳ; doanh số lần lượt tăng 17% và 16%, là động lực chính thúc đẩy doanh thu tăng.
Doanh số tăng nhanh hơn doanh thu, cho thấy giá bán bình quân giảm ở mức phần trăm một chữ số thấp. Morgan Stanley cho rằng điều này có thể phản ánh thay đổi trong cơ cấu sản phẩm và các khoản giảm giá bán lẻ.
Biên lợi nhuận gộp quý ba đạt 18,0%, giảm 0.9 điểm phần trăm so với quý trước nhưng tăng 0.4 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Ngân hàng cho rằng áp lực so với quý trước có thể đến từ chi phí nguyên vật liệu tăng và các khoản giảm giá khuyến mại đối với xe hybrid sạc điện.

Tỷ lệ chi phí nghiên cứu và phát triển và tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý trong quý ba lần lượt giảm 0.2 và 0.5 điểm phần trăm so với quý trước, trong khi lợi nhuận hoạt động tăng từ 10,4 tỷ nhân dân tệ trong quý hai lên 11,2 tỷ nhân dân tệ.
Theo tính toán của Morgan Stanley, tỷ lệ vốn hóa chi phí nghiên cứu và phát triển trong quý ba ở mức phần trăm một chữ số cao, thấp hơn mức phần trăm hàng chục cao của nửa đầu năm 2026.
Lợi nhuận ngoài hoạt động cải thiện 3 tỷ nhân dân tệ so với quý trước, được hỗ trợ bởi chi phí tài chính giảm và thu nhập đầu tư; trong đó thu nhập đầu tư quý ba đạt 400 triệu nhân dân tệ, hưởng lợi từ ChangXin Technology.

Tiền và các khoản tương đương tiền giảm từ 58,7 tỷ xuống 31 tỷ nhân dân tệ, một phần do trả nợ.
Morgan Stanley cho rằng doanh số tăng thêm từ việc áp dụng hỗ trợ lái xe và sạc siêu nhanh có thể bù đắp một phần tác động của cạnh tranh gay gắt tại thị trường đại chúng; tiến độ mở rộng ra nước ngoài, nhu cầu xe năng lượng mới và biên lợi nhuận gộp là những biến số chính được ngân hàng nêu ra.
Ngân hàng xếp hạng “Tăng tỷ trọng” đối với cổ phiếu BYD niêm yết tại Hồng Kông, với giá mục tiêu 114 đô la Hồng Kông; báo cáo ghi nhận giá đóng cửa vào ngày 29 tháng 10 năm 2026 là 68.65 đô la Hồng Kông.