Jefferies: Các quỹ phòng hộ tăng đòn bẩy trong tháng 7, đồng thời giảm mạnh tỷ trọng công nghệ

Sau khi tăng đòn bẩy, dòng vốn chuyển đến đâu?

Sau khi giảm mạnh trong tháng 6, mức độ tiếp xúc vị thế mua của các quỹ phòng hộ do Jefferies theo dõi tăng lên 259% vào cuối tháng 7, cao hơn mức 172% cuối tháng 6 và mức trung bình dài hạn 192%, nhưng vẫn thấp hơn 312% trong tháng 5.
Theo cách phân nhóm phong cách của Jefferies, tỷ trọng cổ phiếu chu kỳ tăng từ 63,4% vào cuối tháng 6 lên 75,5% vào cuối tháng 7, cao hơn khoảng 22.8 điểm phần trăm so với S&P 500; tỷ trọng cổ phiếu tăng trưởng dài hạn giảm xuống 30,1%, thấp hơn mức chuẩn khoảng 8.6 điểm phần trăm. Công ty xếp chất bán dẫn vào nhóm cổ phiếu chu kỳ, vì vậy cách phân nhóm này khác với phân loại ngành.
Cổ phiếu có đặc tính như trái phiếu chuyển từ vị thế mua ròng 2,3% vào cuối tháng 6 sang vị thế bán ròng 5,3% vào cuối tháng 7; các vị thế bán chủ yếu thuộc nhóm hàng tiêu dùng thiết yếu.

Tỷ trọng ròng của ngành công nghệ thông tin giảm từ 32,1% vào cuối tháng 6 xuống 20,3% vào cuối tháng 7, thấp hơn mức trung bình dài hạn 27,7% và thấp hơn khoảng 16.3 điểm phần trăm so với tỷ trọng ngành này trong S&P 500.
Tỷ trọng ngành công nghiệp tăng khoảng 5 điểm phần trăm trong cùng kỳ lên 18,0%, mức cao kỷ lục trong bộ dữ liệu của công ty, và cao hơn S&P 500 khoảng 9.3 điểm phần trăm. Tỷ trọng các ngành tài chính và tiêu dùng không thiết yếu lần lượt tăng lên 16,4% và 16,3%.
Việc giảm tỷ trọng công nghệ không xóa bỏ mức độ tập trung vào công nghệ trong các cổ phiếu được ưa chuộng: sau khi cập nhật, hơn một nửa số cổ phiếu trong danh mục giao dịch đông đúc do Jefferies theo dõi—gồm các cổ phiếu được cả quỹ phòng hộ lẫn quỹ chỉ nắm giữ vị thế mua ưa chuộng—vẫn thuộc ngành công nghệ.

Tỷ trọng ròng tổng hợp của các cổ phiếu Sweet 16 do Jefferies theo dõi giảm từ 39,1% vào cuối tháng 6 xuống 24,5% vào cuối tháng 7. Trong cùng kỳ, tỷ trọng của các cổ phiếu này trong S&P 500 là 39,4%, khiến các quỹ phòng hộ rõ rệt ở trạng thái thiếu tỷ trọng.
Amazon là ngoại lệ đáng chú ý: tỷ trọng ròng tăng 5.9 điểm phần trăm lên 14,5%, đưa cổ phiếu này thành khoản nắm giữ vị thế mua lớn nhất; Apple chuyển từ vị thế mua ròng 2,0% sang bán ròng 6,2%, trở thành vị thế bán lớn nhất.
Tỷ trọng ròng của Nvidia giảm 3.3 điểm phần trăm xuống 3,2%, còn Alphabet giảm 3.2 điểm phần trăm xuống 2,6%; Broadcom và Tesla cũng chuyển từ mua ròng sang bán ròng.

Tỷ trọng ròng của các thành phần Russell 2000 trong danh mục quỹ phòng hộ tăng từ 4,5% vào cuối tháng 6 lên 7,4% vào cuối tháng 7, cao hơn 3.24 điểm phần trăm so với tỷ trọng của chúng trong Russell 3000, chỉ số đại diện cho toàn bộ thị trường chứng khoán Mỹ; mức tỷ trọng cao hơn ở cổ phiếu tăng trưởng vốn hóa trung bình cũng tăng lên 19.6 điểm phần trăm.
Hiệu quả danh mục tính đến cuối tháng 9 không đồng nhất: trong sáu danh mục do Jefferies theo dõi, chỉ hai danh mục vượt mức giảm 0,3% của S&P 500 trong tháng 9. Danh mục giao dịch đông đúc tăng 5,2%, trong khi danh mục gồm các cổ phiếu chuyển từ mua ròng sang bán ròng giảm 3,3%, đưa mức giảm lũy kế từ đầu năm đến cuối tháng 9 lên 11,7%.
Số liệu danh mục và hiệu quả sử dụng các khoảng thời gian khác nhau: tỷ trọng ngành và phong cách nêu trên tính đến cuối tháng 7; các danh mục có vòng quay cao và thấp dựa trên cập nhật hồ sơ 13F vào cuối tháng 6; còn lợi nhuận danh mục được tính đến cuối tháng 9.