Morgan Stanley: XPeng MONA L05 giảm giá để tăng doanh số: Thị trường SUV lớn hơn có thể hỗ trợ biên lợi nhuận?

Giá của L05 phát đi tín hiệu gì?

Giá niêm yết chính thức của L05 là 144,8 nghìn–176,8 nghìn nhân dân tệ, còn giá mở bán là 139,8 nghìn–171,8 nghìn nhân dân tệ. Giá chính thức cho cùng cấu hình thấp hơn giá bán trước 20 nghìn nhân dân tệ, trong khi phiên bản cơ bản mới bổ sung tiếp tục hạ giá khởi điểm thêm 30 nghìn nhân dân tệ.
Morgan Stanley cho rằng mức giá thấp hơn nhiều so với giá bán trước phản ánh cạnh tranh gay gắt trong phân khúc, đồng thời giúp chuyển đổi đơn đặt hàng. XPeng chọn mức giá cạnh tranh hơn để giành doanh số, nhưng biên lợi nhuận trên mỗi xe chịu áp lực.

L05 đưa MONA vào thị trường SUV gia đình có giá dưới 200 nghìn nhân dân tệ. Morgan Stanley cho rằng phân khúc này có quy mô lớn hơn và nền tảng nhu cầu ổn định hơn so với thị trường sedan thuần điện cỡ nhỏ mà M03 và L03 tham gia.
Ngân hàng dự kiến L05 có thể lấp khoảng trống thị trường do G6 để lại, nhưng điều then chốt là xe có thể thu hút nhóm khách hàng mới hay chỉ chuyển nhu cầu hiện có sang mẫu xe rẻ hơn. Nếu việc triển khai thuận lợi, mức đỉnh lịch sử khoảng 9000 xe bán ra mỗi tháng của G6 trong năm 2023 có thể làm mốc tham chiếu.

Morgan Stanley cho biết các phiên bản hỗ trợ lái tiên tiến chiếm 91% đơn đặt hàng MONA, và hơn một nửa số người dùng hệ thống hỗ trợ lái sử dụng tính năng này hằng ngày, cho thấy lái xe thông minh đã trở thành động lực quan trọng thúc đẩy quyết định mua xe.
Nếu tỷ trọng cấu hình cao cấp của L05 duy trì ở mức tương tự MONA, giá bán bình quân cao hơn và hiệu ứng quy mô phần mềm có thể bù đắp một phần chi phí tăng thêm cho cấu hình phần cứng. Áp lực dòng tiền do cạnh tranh gia tăng và khả năng sinh lời suy giảm vẫn là rủi ro giảm giá được ngân hàng nêu ra.

Đã có 5000 xe L05 xuất xưởng, và dự kiến bắt đầu giao hàng vào tháng 11. Morgan Stanley cho rằng mẫu xe mới sẽ tiếp tục đóng góp vào doanh số quý cuối năm 2026 và hỗ trợ mục tiêu của XPeng đạt doanh số 60 nghìn xe mỗi tháng vào cuối năm.
Ngân hàng dự kiến chỉ dẫn lượng xe giao trong quý cuối năm ở mức 135 nghìn–141 nghìn xe, được hỗ trợ bởi doanh số ở nước ngoài phục hồi cùng việc tăng dần sản lượng và doanh số L03 và L05. Morgan Stanley xếp hạng Overweight cho cổ phiếu XPeng niêm yết tại Hồng Kông, với giá mục tiêu 70 đô la Hồng Kông.