Morgan Stanley: Lợi nhuận quý ba của Đường sắt cao tốc Bắc Kinh–Thượng Hải giảm nhẹ, Morgan Stanley kỳ vọng giá vé máy bay tăng sẽ giảm cạnh tranh

Kết quả quý ba chậm lại ở những điểm nào?

Trong quý ba năm 2026, doanh thu của Đường sắt cao tốc Bắc Kinh–Thượng Hải đạt 11,807 tỷ nhân dân tệ, chỉ tăng 0,1% so với cùng kỳ, chậm hơn mức tăng doanh thu 3,9% trong nửa đầu năm; lợi nhuận ròng đạt 3,945 tỷ nhân dân tệ, giảm 1% so với cùng kỳ và nhìn chung phù hợp với dự báo của Morgan Stanley.
Trong khi doanh thu gần như đi ngang, giá vốn hàng bán quý ba tăng 5,1% so với cùng kỳ và lợi nhuận gộp giảm 4,8%; biên lợi nhuận hoạt động giảm 0.5 điểm phần trăm xuống 45%, còn biên lợi nhuận ròng giảm 0.4 điểm phần trăm xuống 34%.
Morgan Stanley cho rằng môi trường kinh tế vĩ mô yếu và cạnh tranh từ các hãng hàng không đã kìm hãm tăng trưởng lợi nhuận. Ngân hàng ước tính lợi nhuận quý ba của Jingfu Anhui đạt 99 triệu nhân dân tệ, thấp hơn mức 173 triệu nhân dân tệ cùng kỳ năm trước.

Morgan Stanley dự báo tăng trưởng lợi nhuận của Đường sắt cao tốc Bắc Kinh–Thượng Hải sẽ phục hồi phần nào trong quý bốn, xét đến việc các hãng hàng không tăng giá vé trong mùa thấp điểm.
Lập luận của ngân hàng là chi phí của công ty chỉ chịu tác động hạn chế từ giá dầu, trong khi giá nhiên liệu máy bay tăng có thể buộc các hãng hàng không tăng giá vé, qua đó giảm cạnh tranh về giá đối với đường sắt cao tốc.
Nhận định này cũng phụ thuộc vào lượng hành khách và giá vé: Morgan Stanley liệt kê lượng hành khách thấp hơn dự kiến trong bối cảnh bất ổn vĩ mô, mở rộng năng lực vận tải chậm hơn dự kiến và đặc biệt là giá vé chặng ngắn tăng thấp hơn dự kiến là các rủi ro giảm giá.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh quý ba tăng 3,6% so với cùng kỳ lên 6,3 tỷ nhân dân tệ, trong khi chi tiêu vốn cùng kỳ tăng 77% so với cùng kỳ lên 244 triệu nhân dân tệ. Morgan Stanley đánh giá cao khả năng tạo tiền của công ty và dự báo tỷ suất dòng tiền tự do dự phóng khoảng 8%.
Lợi nhuận ròng trong ba quý đầu năm 2026 đạt 10,716 tỷ nhân dân tệ, tăng 4% so với cùng kỳ và đạt 76% dự báo cả năm của Morgan Stanley là 14,086 tỷ nhân dân tệ; biên lợi nhuận ròng trong ba quý đầu năm là 32%.
Morgan Stanley xếp hạng tăng tỷ trọng đối với công ty, với giá mục tiêu 6.30 nhân dân tệ; giá đóng cửa vào ngày 30 tháng 10 năm 2026 được nêu trong báo cáo là 5.20 nhân dân tệ.