Bank of America: Việc làm phi nông nghiệp, bầu cử giữa kỳ và báo cáo lợi nhuận công nghệ—những yếu tố nào thị trường chứng khoán Mỹ cần chú ý tuần này?

Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp sẽ ảnh hưởng thế nào đến dự báo tăng lãi suất?

Bank of America dự báo việc làm phi nông nghiệp Mỹ tăng 75 nghìn trong tháng 10, cao hơn mức đồng thuận thị trường là 65 nghìn và mức 29 nghìn của tháng 9; khu vực tư nhân dự kiến tạo thêm 70 nghìn việc làm. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu vẫn ở mức thấp, nhưng tốc độ tăng việc làm hàng tuần theo ADP chậm lại gần đây và các yếu tố mùa vụ có thể gây áp lực lên số liệu.
Ngân hàng dự báo tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở 4,2%; nếu tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm mạnh hơn, tỷ lệ thất nghiệp có thể giảm xuống 4,1%.
Sau khi Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất trong tháng 10, Bank of America vẫn dự báo mỗi lần tăng lãi suất vào tháng 12 năm 2026 và tháng 3 năm 2027, đưa lãi suất cuối chu kỳ lên 4,25%–4,5% và duy trì đến cuối năm 2027. Ngân hàng cho rằng nhịp tăng chậm hơn có nguy cơ không theo kịp tình hình và không loại trừ khả năng tăng thêm 25–50 điểm cơ bản so với kịch bản cơ sở.

Kịch bản cơ sở của Bank of America là đảng Dân chủ giành lại Hạ viện và đảng Cộng hòa giữ được Thượng viện. Do dư địa lập pháp hạn chế, ngân hàng dự báo kết quả bầu cử sẽ không thay đổi đáng kể triển vọng kinh tế đến năm 2028, với thâm hụt tài khóa vẫn vào khoảng 6% GDP.
Nếu đảng Cộng hòa kiểm soát cả hai viện, chi tiêu quốc phòng được tài trợ bằng thâm hụt có thể tạo dư địa tăng trưởng cao hơn; quy định đối với trung tâm dữ liệu là rủi ro giảm chính. Bank of America cho rằng quy định cấp bang và địa phương là ràng buộc quan trọng hơn, đồng thời cho biết cả hai đảng có thể ủng hộ một số biện pháp hạn chế AI.

Bank of America dự báo doanh thu quý IV năm tài chính 2026 của Apple đạt 113 tỷ đô la và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 1.97 đô la, thấp hơn các mức kỳ vọng thị trường mà ngân hàng sử dụng là 114 tỷ đô la và 1.99 đô la. Ngân hàng theo dõi chi phí linh kiện tăng, khả năng duy trì biên lợi nhuận gộp và tăng trưởng doanh thu dịch vụ.
Việc các mẫu iPhone được ra mắt theo từng đợt, cùng với việc công ty tăng giá bán để ứng phó giá linh kiện tăng, khiến Bank of America đưa ra dự báo thận trọng hơn: lượng iPhone xuất xưởng trong năm tài chính 2027 dự kiến đạt 247 triệu chiếc, giảm 9 triệu chiếc so với dự báo trước và thấp hơn kỳ vọng thị trường là 260 triệu chiếc.
Bank of America dự báo áp lực lên biên lợi nhuận chỉ là tạm thời; mô hình của ngân hàng cho thấy biên lợi nhuận gộp cải thiện từ cuối năm tài chính 2027 đến năm tài chính 2028. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp quý đầu năm tài chính 2027 còn chịu ảnh hưởng từ khoản hoàn thuế quan còn lại và tình hình tồn kho bộ nhớ.

Bank of America dự báo kết quả quý III của AMD vượt kỳ vọng và dự báo quý IV được nâng lên, nhưng lưu ý những trở ngại ngắn hạn liên quan đến PC và nguồn cung. Dự báo đồng thuận của thị trường về doanh thu trung tâm dữ liệu năm 2027 đã đạt 71 tỷ đô la, tăng 120% so với cùng kỳ, trong khi dự báo trước đó của công ty là tăng hơn 100%.
Bank of America cho rằng nhu cầu đối với tác tử AI, việc ra mắt sản phẩm Venice, cơ cấu sản phẩm có số lõi và giá bán cao hơn, cùng với việc Helios tăng sản lượng từ quý IV sang năm 2027, có thể đẩy tốc độ tăng doanh thu trung tâm dữ liệu lên trên 125%–130%, tương ứng doanh thu trên 73 tỷ–74 tỷ đô la.
Cơ cấu CPU cao cấp hơn có thể bù đắp một phần tác động pha loãng của GPU đối với biên lợi nhuận gộp năm 2027; nguồn tài trợ của khách hàng và việc thực hiện triển khai dự án vẫn là những ràng buộc quan trọng đối với dự báo của ngân hàng.

Bank of America dự báo doanh thu quý III của Arista tăng khoảng 43% so với cùng kỳ và duy trì tốc độ tương tự trong quý IV, nhờ nhu cầu từ các mảng AI, đám mây, doanh nghiệp và khuôn viên cùng với nguồn cung cải thiện.
Ngân hàng dự kiến công ty sẽ đưa ra triển vọng năm 2027; mô hình riêng của ngân hàng dự báo doanh thu năm đó tăng 28%. Việc mở rộng triển khai mạng AI, tăng số khách hàng đám mây, khởi đầu chu kỳ 1.6T và gia tăng thị phần tại thị trường doanh nghiệp và khuôn viên có thể tạo ra tăng trưởng vượt dự báo của mô hình; chi tiêu không đồng đều của các khách hàng đám mây lớn và áp lực lên biên lợi nhuận gộp do doanh số liên quan tăng mạnh là những yếu tố hạn chế.