HSBC: Bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ có thể thúc đẩy luân chuyển ngành; giá dầu cao và lãi suất vẫn là những biến số then chốt đối với cổ phiếu Mỹ

Vì sao bầu cử có nhiều khả năng dẫn đến luân chuyển ngành?

HSBC cho rằng cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào ngày 3 tháng 11 có thể gây biến động, nhưng trong quá khứ, diễn biến thị trường không có khác biệt nhất quán giữa các giai đoạn thay đổi quyền kiểm soát Quốc hội, bế tắc chính trị và duy trì hiện trạng.
Ngay cả khi Đảng Dân chủ giành chiến thắng ở cả Hạ viện và Thượng viện, quyền phủ quyết của tổng thống cùng ngưỡng 60 phiếu tại Thượng viện đối với phần lớn dự luật ngoài quy trình điều chỉnh ngân sách cũng sẽ hạn chế những thay đổi lập pháp lớn. Vì vậy, ngân hàng này nhận định rủi ro bầu cử chủ yếu đến từ các sự kiện tin tức, chứ không phải sự thay đổi đột ngột của các yếu tố cơ bản.
Quốc hội vẫn có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng tài khóa, trần nợ, quy định ngành và hoạt động giám sát điều tra; chính sách thương mại vẫn có thể được thúc đẩy thông qua quyền hành pháp.

Tỷ lệ cược Polymarket được báo cáo trích dẫn cho thấy xác suất Đảng Dân chủ giành chiến thắng ở cả hai viện Quốc hội vào khoảng 65%. HSBC dự báo sự quan tâm của Đảng Dân chủ đối với chi phí sinh hoạt, dịch vụ chăm sóc sức khỏe giá phải chăng và hoạt động giám sát có thể tạo phản ứng ban đầu tích cực cho các ngành phòng thủ như hàng tiêu dùng thiết yếu và chăm sóc sức khỏe; một phần luân chuyển đã diễn ra trong những tuần gần đây.
Ở chiều ngược lại, hạ tầng AI chịu áp lực quản lý: bang New York đã đề xuất luật hạn chế xây dựng trung tâm dữ liệu mới tại một số khu vực, liên quan đến việc sử dụng điện, nước và tác động môi trường. HSBC cho rằng ngay cả khi khó thúc đẩy quy định ở cấp liên bang, lo ngại về các quy định cấp bang và địa phương chặt chẽ hơn cũng có thể gây sức ép lên các công ty liên quan đến trung tâm dữ liệu trong ngành công nghiệp và tiện ích.

Nếu Đảng Dân chủ kiểm soát Hạ viện và Đảng Cộng hòa kiểm soát Thượng viện, hai bên có thể ngăn cản một phần chương trình nghị sự chính sách của nhau. HSBC cho rằng kịch bản này ít gây xáo trộn nhất cho thị trường chứng khoán, trong khi nhà đầu tư vẫn tập trung vào giá dầu, lợi suất trái phiếu Kho bạc, kỳ vọng về Cục Dự trữ Liên bang và khả năng duy trì lợi nhuận.
Nếu Đảng Cộng hòa giữ được quyền kiểm soát cả hai viện, các ngân hàng và công ty liên quan đến AI có thể phục hồi khi lo ngại về quy định dịu đi; tỷ lệ cược Polymarket được báo cáo trích dẫn ở mức khoảng 8%, thấp nhất trong ba kịch bản.
Tuy nhiên, chiến thắng áp đảo của Đảng Cộng hòa cũng có thể khơi lại lo ngại về thâm hụt tài khóa gia tăng: quy trình điều chỉnh ngân sách vẫn có thể được sử dụng trong 2027 và 2028, còn lộ trình tài khóa nới lỏng hơn có thể đẩy lợi suất dài hạn lên, từ đó gây áp lực lên định giá.

HSBC duy trì mục tiêu cuối năm 8100 điểm cho Chỉ số S&P 500, cho rằng mùa công bố lợi nhuận quý III vững chắc và tác động tích cực tiềm tàng của việc Anthropic niêm yết lên câu chuyện AI có thể hỗ trợ thị trường.
Ngân hàng cũng lưu ý rằng nếu giá dầu duy trì ở mức cao, hoặc kỳ vọng tăng lãi suất và lợi suất đi lên, điều kiện thị trường trước cuối năm sẽ thách thức hơn. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm từng giảm từ mức đỉnh 5,3% xuống 5,0%; HSBC tiếp tục ưu tiên tiếp xúc với ngành năng lượng để phòng hộ rủi ro giá dầu.
Nhóm đa tài sản của HSBC gần đây đã giảm mức phân bổ vượt tỷ trọng vào cổ phiếu Mỹ trong danh mục đa tài sản.