Morgan Stanley: Hạ giá mục tiêu AirTAC, vẫn lạc quan về tăng trưởng nhờ tăng thị phần và sản phẩm mới

Vì sao giá mục tiêu bị hạ?

Morgan Stanley hạ giá mục tiêu AirTAC từ 2,000 Đài tệ mỗi cổ phiếu xuống 1,750 Đài tệ, đồng thời giữ nguyên khuyến nghị Overweight; giá mục tiêu mới tương ứng với P/E dự phóng 25 lần cho năm 2027, trong khi giá mục tiêu trước đó tương ứng 29 lần.
Ngân hàng cho rằng việc hạ bội số định giá là do tâm lý thị trường hiện tại, đồng thời lưu ý mức 25 lần tương đương với P/E bình quân của công ty kể từ 2020.

Morgan Stanley đưa kết quả thực tế quý III và hướng dẫn của công ty cho quý IV năm 2026 và năm 2027 vào mô hình. Do lợi nhuận ròng quý III thấp hơn, ngân hàng hạ dự báo lợi nhuận năm 2026 khoảng 3%.
Theo mô hình của ngân hàng, dự báo EPS năm 2026 giảm từ 60.77 Đài tệ xuống 58.77 Đài tệ; dự báo cho năm 2027 và 2028 lần lượt giữ nguyên ở mức 68.77 và 77.77 Đài tệ.

Morgan Stanley dự báo xu hướng tự động hóa sản xuất sẽ hỗ trợ AirTAC tiếp tục tăng thị phần linh kiện khí nén, còn mảng thanh dẫn hướng tuyến tính sẽ mang lại doanh thu mới trong vài năm tới. Kịch bản cơ sở của ngân hàng là doanh thu tăng trưởng và biên lợi nhuận mở rộng nhẹ.
Mô hình của ngân hàng dự báo lượng hàng giao tăng 21,5% so với cùng kỳ trong năm 2026, rồi giảm tốc xuống 10,8% trong năm 2027; giá bán bình quân lần lượt được dự báo thay đổi 0,2% và âm 0,5%, cho thấy tăng trưởng trong mô hình chủ yếu được hỗ trợ bởi lượng hàng giao.
Triển vọng tăng trưởng phụ thuộc vào chi tiêu vốn của ngành và tiến độ sản phẩm mới. Nếu môi trường kinh tế vĩ mô suy yếu, chi tiêu vốn của khách hàng và nhu cầu linh kiện khí nén có thể giảm. Mảng thanh dẫn hướng tuyến tính cỡ nhỏ phát triển chậm hơn dự kiến, hoặc đầu tư lớn vào sản phẩm mới trong khi nhu cầu yếu, cũng có thể ảnh hưởng đến đánh giá.