Morgan Stanley: Yili Industrial: Kỳ vọng tăng trưởng sữa dạng lỏng tăng tốc trong quý IV, trông đợi vào kênh phân phối và sản phẩm mới trong 2027

Vì sao tăng trưởng sữa dạng lỏng được kỳ vọng tăng tốc?

Công ty dự kiến tăng trưởng sữa dạng lỏng tăng tốc trong quý IV 2026, một phần do mức nền thấp của cùng kỳ năm trước. Tốc độ tăng trưởng trong 2027 dự kiến cao hơn 2026, nhờ tối ưu kênh phân phối và đổi mới sản phẩm.
Trong quý III 2026, tăng trưởng doanh số bán lẻ sữa dạng lỏng bảo quản ở nhiệt độ phòng cao hơn tăng trưởng doanh số báo cáo. Doanh số sữa chua bảo quản ở nhiệt độ phòng đã cơ bản ổn định, đồ uống từ sữa duy trì tăng trưởng lành mạnh và sản phẩm Satine Fresh mới ra mắt có kết quả tốt.
Doanh số sữa dạng lỏng bảo quản lạnh tăng ở mức một chữ số trung bình đến cao so với cùng kỳ trong ba quý đầu 2026. Công ty dự định tiếp tục cải thiện cơ cấu sản phẩm, mở rộng kênh mới và thâm nhập các thành phố cấp thấp hơn, đồng thời tối ưu chi phí và củng cố thương hiệu.

Công ty duy trì dự báo cả năm 2026: tổng doanh thu tăng ở mức một chữ số trung bình so với cùng kỳ và biên lợi nhuận hoạt động cốt lõi cải thiện so với cùng kỳ, nhờ tối ưu cơ cấu sản phẩm và nâng cao hiệu quả chi phí.
Sau khi loại trừ tác động của việc giảm bán sữa bột bao lớn cho bên ngoài, tăng trưởng doanh số mảng sữa bột gần đạt hai chữ số. Jinlingguan tăng trưởng ở mức một chữ số trung bình đến cao và tăng thị phần trong ba quý đầu 2026; doanh số Ausnutria cải thiện sau khi điều chỉnh kênh phân phối và ban lãnh đạo dự kiến hãng đạt tăng trưởng dương trong nửa cuối năm.
Mảng phô mai bán cho người tiêu dùng tăng trưởng ổn định, còn mảng khách hàng doanh nghiệp đạt tăng trưởng hai chữ số, trong đó doanh số kem và bơ tăng hơn 20%. Công ty dự kiến sữa bột dành cho người lớn và phô mai duy trì tăng trưởng hai chữ số.
Doanh số kem tăng 7,3% so với cùng kỳ trong ba quý đầu 2026, và công ty dự kiến duy trì tốc độ tăng trưởng tương tự cho cả năm.

Công ty cho rằng nhu cầu ngành đang dần ổn định và dự kiến môi trường cạnh tranh sẽ thuận lợi cho việc tiếp tục tăng thị phần. Ban lãnh đạo cũng dự kiến giá sữa tươi nguyên liệu phục hồi nhẹ trong 2027, thúc đẩy cạnh tranh hợp lý hơn và có lợi cho các doanh nghiệp sữa lớn có nguồn cung sữa được đảm bảo.
Morgan Stanley lưu ý rằng nếu tình trạng dư cung sữa tươi nguyên liệu kéo dài hơn dự kiến, các doanh nghiệp có thể tiếp tục chi cho khuyến mại. Ngược lại, khi dư cung giảm bớt, chi tiêu tiếp thị và khuyến mại sẽ hợp lý hơn, giúp cải thiện biên lợi nhuận.
Morgan Stanley dự báo doanh thu của công ty lần lượt đạt 118,839 tỷ nhân dân tệ trong 2026 và 124,16 tỷ nhân dân tệ trong 2027, đồng thời duy trì khuyến nghị tăng tỷ trọng và giá mục tiêu 33 nhân dân tệ.