Goldman Sachs: Kỳ vọng tăng trưởng Trung Quốc chủ yếu ổn định, nhà đầu tư trong và ngoài nước bất đồng về bất động sản và chính sách

Vì sao kỳ vọng tăng trưởng ổn định nhưng thiên về thận trọng?

Sau khi GDP quý ba mạnh hơn dự kiến, 57% người trả lời dự báo động lực tăng trưởng của Trung Quốc gần như không đổi trong sáu tháng tới, 36% dự báo chậm lại và chỉ 8% dự báo tăng tốc.
Xuất khẩu là yếu tố hỗ trợ tương đối ổn định: trong bối cảnh xuất khẩu tăng trưởng mạnh từ đầu năm đến nay, 49% dự báo tốc độ tăng xuất khẩu gần như không đổi trong sáu tháng tới. Trong số những người còn lại, 34% dự báo chậm lại, cao hơn tỷ lệ 17% dự báo tăng tốc.
Đây là khảo sát khách hàng hàng quý đầu tiên của Goldman Sachs về kinh tế vĩ mô Trung Quốc, bắt đầu vào ngày 20 tháng 10 và kết thúc vào ngày 30. Khách hàng ở nước ngoài chiếm khoảng 80% số người trả lời; các câu trả lời ẩn danh khiến Goldman Sachs không thể xác định loại hình nhà đầu tư cụ thể của từng người.

Trong bối cảnh niềm tin tiêu dùng yếu và hỗ trợ chính sách suy giảm, 59% người trả lời dự báo tốc độ tăng tiêu dùng gần như không đổi trong sáu tháng tới, 36% dự báo tiếp tục chậm lại và chỉ 5% dự báo cải thiện rõ rệt. Goldman Sachs cho rằng điều này phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư về phục hồi tiêu dùng khi không có chính sách nới lỏng đáng kể.
Đối với lạm phát CPI trong sáu tháng tới, một nửa số người trả lời dự báo gần như không đổi và hơn một phần ba dự báo chậm lại, cho thấy lo ngại về lạm phát giảm vẫn còn. Trong số người trả lời trong nước, 14% dự báo lạm phát tăng nhanh hơn, cao hơn mức 5% ở nước ngoài.

70% người trả lời dự báo chính sách tài khóa sẽ nới lỏng vừa phải trong sáu tháng tới, trong khi 26% dự báo lập trường nhìn chung trung lập. Từ đó, Goldman Sachs cho rằng nhà đầu tư kỳ vọng hỗ trợ từng bước, chứ không phải sự khởi đầu của một chu kỳ nới lỏng quy mô lớn và kéo dài.
Về khả năng cắt giảm lãi suất chính sách trong sáu tháng tới, người trả lời nhìn chung cho rằng xác suất gần như ngang nhau. Trong số người trả lời ở nước ngoài, 27% cho rằng khả năng giảm lãi suất là rất cao, so với 7% ở trong nước.
Vào ngày khảo sát kết thúc, ngân hàng trung ương thông báo chuyển lãi suất chính sách từ lãi suất repo đảo ngược kỳ hạn 7 ngày sang lãi suất repo đảo ngược qua đêm. Goldman Sachs cho rằng điều chỉnh này có thể tương đương mức giảm lãi suất thực tế từ 5 đến 10 điểm cơ bản.

Đối với giá nhà ở trung bình tại các thành phố cấp một và cấp hai trong 12 tháng tới, 61% người trả lời ở nước ngoài dự báo giá gần như không đổi và 23% dự báo giảm hơn 3%. Tỷ lệ tương ứng trong nước là 50% và 36%, cho thấy sự thận trọng hơn về giá nhà.
Đối với tỷ giá nhân dân tệ so với đô la Mỹ trong sáu tháng tới, 68% người trả lời ở nước ngoài dự báo đồng tiền này tăng giá từ 1% đến 2%, còn 15% dự báo biến động trong biên độ tăng hoặc giảm 1%. Tỷ lệ tương ứng trong nước là 64% và 36%, cho thấy kỳ vọng ở nước ngoài tương đối lạc quan hơn.

Về đóng góp của ứng dụng AI và đổi mới công nghệ đối với tăng trưởng Trung Quốc trong 12 tháng tới, 47% người trả lời hơi lạc quan, 29% khá lạc quan và 11% rất lạc quan. Goldman Sachs cho rằng sự lạc quan tập trung ở mức nhẹ hơn, cho thấy nhà đầu tư ghi nhận tác động tích cực nhưng vẫn thận trọng về quy mô đóng góp trong ngắn hạn.