Mức giảm của PMI sản xuất mang tính mùa vụ đến đâu?

  • PMI sản xuất chính thức trong tháng 10 giảm xuống 49.3 từ mức 50.1 của tháng 9, thấp hơn mức đồng thuận thị trường 49.9 và dự báo 49.8 của Nomura. Nomura cho rằng mức giảm chủ yếu phản ánh sự đi xuống sau đợt phục hồi theo mùa trong tháng 9; cùng kỳ năm ngoái, chỉ số cũng giảm 0.8 điểm phần trăm.
  • Để giảm tác động của biến động mùa vụ trong một tháng, Nomura so sánh mức trung bình từ tháng 9 đến tháng 10: PMI sản xuất đạt 49.7, chỉ thấp hơn nhẹ so với mức 49.8 của tháng 8 và gần với mức trung bình 49.8 của cả giai đoạn từ tháng 6 đến tháng 7 và 5 tháng đầu năm.

Sau khi loại bỏ một phần biến động, quan hệ cung cầu trong ngành sản xuất ra sao?

  • Chỉ số sản xuất trung bình từ tháng 9 đến tháng 10 tăng lên 50.8 từ mức 50.4 của tháng 8, trong khi chỉ số đơn hàng mới giảm từ 50.6 xuống 50.0; đơn hàng xuất khẩu mới cũng giảm từ 50.1 xuống 49.4. Từ đó, Nomura cho rằng tình trạng mất cân đối với nguồn cung mạnh và nhu cầu yếu vẫn rõ rệt.
  • Các chỉ số giá hạ nhiệt: chỉ số giá mua nguyên vật liệu trong tháng 10 giảm xuống 56.8 từ mức 60.8 của tháng 9, còn chỉ số giá xuất xưởng giảm từ 54.0 xuống 51.7. Nomura dự báo chỉ số giá sản xuất công nghiệp (PPI) trong tháng 10 đi ngang so với tháng trước, thấp hơn mức tăng 1,2% của tháng 9; tuy nhiên, các chỉ số giá giảm ít hơn dự kiến của ngân hàng, khiến dự báo này có khả năng tăng nhẹ.

Lực cản đối với khu vực phi sản xuất đến từ đâu?

  • PMI phi sản xuất trong tháng 10 giảm xuống 49.7 từ mức 50.2 của tháng 9, thấp hơn dự báo 50.0 của cả thị trường và Nomura. Chỉ số dịch vụ giảm nhẹ từ 50.2 xuống 50.0, còn chỉ số xây dựng giảm từ 50.3 xuống 48.0, trở lại vùng thu hẹp.
  • Cục Thống kê Quốc gia chủ yếu quy sự chậm lại của dịch vụ cho ngành tài chính; trong khi đó, vận tải đường sắt, lưu trú và các hoạt động văn hóa, thể thao, giải trí diễn ra sôi động trong kỳ nghỉ Quốc khánh. Nhưng chỉ số đơn hàng mới của dịch vụ giảm từ 46.7 xuống 45.2, cho thấy nhu cầu vẫn yếu.
  • Đợt mở rộng trước đó của ngành xây dựng chỉ diễn ra ngắn ngủi. Trong tháng 10, chỉ số đơn hàng mới giảm từ 45.7 xuống 40.0, còn chỉ số kỳ vọng giảm từ 55.4 xuống 52.3. Dù gần đây có các chính sách thúc đẩy đầu tư, Nomura cho rằng ngành xây dựng vẫn tiếp tục trầm lắng.
  • Chỉ số giá đầu vào phi sản xuất giảm từ 54.0 xuống 52.4, còn chỉ số giá bán tăng từ 48.5 lên 48.9: chi phí vẫn tăng và giá bán vẫn giảm. Nomura cho rằng áp lực lên biên lợi nhuận đã giảm bớt nhưng chưa biến mất.

Vì sao Nomura vẫn dự báo tăng trưởng GDP tăng trong quý cuối năm?

  • Nomura dự báo nền so sánh thấp và một số hỗ trợ chính sách có mục tiêu sẽ tiếp tục nâng tốc độ tăng trưởng so với cùng kỳ của dữ liệu hoạt động kinh tế chủ chốt trong tháng 10, đồng thời thúc đẩy tăng trưởng GDP quý cuối năm.
  • Tuy nhiên, ngân hàng này cũng cho rằng PMI yếu phản ánh động lực tăng trưởng nội tại vẫn thấp, vì vậy tăng trưởng so với cùng kỳ cải thiện có thể đồng thời tồn tại với tình trạng thiếu hụt nhu cầu hiện nay.