Barclays: Kết quả kinh doanh quý ba của chứng khoán Mỹ nhìn chung khởi sắc, các ông lớn AI gây thất vọng làm dấy lên làn sóng chuyển sang cổ phiếu phòng thủ

Vì sao kết quả đáng thất vọng của các ông lớn AI không làm thay đổi xu hướng lợi nhuận chung?

Tính đến thời điểm chốt số liệu của báo cáo, 308 trong số 502 công ty thuộc S&P 500 đã công bố kết quả quý ba. Trong số các công ty đã công bố, 83% có lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu vượt kỳ vọng, cao hơn mức 80% của tuần trước và mức trung vị mười năm là 79%.
Kết hợp kết quả đã công bố với dự báo của các công ty chưa công bố, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tổng hợp của chỉ số trong quý ba tăng lên 29,8% so với cùng kỳ, từ khoảng 28% một tuần trước; doanh thu tính theo cùng phương pháp tăng 12,2% so với cùng kỳ. Tốc độ tăng lợi nhuận của phần lớn các ngành cao hơn mức trung vị mười năm tương ứng.
Sự phân hóa vẫn rõ rệt: lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tổng hợp của ngành công nghệ tăng 65,5% so với cùng kỳ, cao hơn mức trung vị mười năm là 17,2%; ngành dịch vụ truyền thông chỉ tăng 3,3%, thấp hơn mức trung vị mười năm là 8,8%. Barclays cho biết kết quả kinh doanh của Alphabet và Amazon đã kéo giảm hiệu quả của ngành dịch vụ truyền thông.

Barclays cho biết kết quả kinh doanh đáng thất vọng của một số công ty AI quan trọng đã làm gia tăng lo ngại của thị trường: chi tiêu vốn tiếp tục mở rộng, trong khi dòng tiền tự do và biên lợi nhuận chịu áp lực.
Giám đốc tài chính Alphabet nêu ví dụ rằng công ty phải dự trữ các hệ thống TPU và chi tiền mặt trước, chỉ thu hồi vốn sau khi giao hàng và xuất hóa đơn cho khách hàng. Một phần doanh thu bán hệ thống đã được ghi nhận, và công ty kỳ vọng sẽ ghi nhận thêm doanh thu vào năm 2027.

Ước tính đồng thuận của thị trường về lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của S&P 500 năm 2027 tiếp tục được điều chỉnh tăng nhẹ lên 423 đô la, tăng 14,6% so với dự báo đồng thuận 369 đô la cho năm 2026; công nghệ và năng lượng là những động lực chính thúc đẩy việc điều chỉnh tăng kỳ vọng lợi nhuận năm 2027.
Trong khi đó, đợt bán tháo hôm thứ Sáu tuần trước đã xóa sạch toàn bộ mức tăng của S&P 500 kể từ trước khi mùa công bố kết quả kinh doanh bắt đầu, khiến diễn biến của chỉ số kém hơn một mùa báo cáo thông thường. Lo ngại về AI và lãi suất khiến dòng tiền chuyển sang cổ phiếu phòng thủ và các cổ phiếu ngoài nhóm công nghệ vốn hóa lớn.

Barclays cho biết hệ số giá trên lợi nhuận của ngành công nghệ, tính theo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu dự kiến trong 12 tháng tới, vào khoảng 18 lần, ở mức tương đối thấp trong mười năm qua. Kỳ vọng lợi nhuận tiếp tục được điều chỉnh tăng trong khi giá cổ phiếu giảm tạo nên bối cảnh định giá cho đánh giá của ngân hàng về cơ hội tiềm năng.
Bầu cử giữa kỳ cũng là một cơ sở đánh giá: trong 12 tháng sau chín cuộc bầu cử giữa kỳ trong lịch sử, ngành công nghệ có tám lần vượt S&P 500, với mức lợi suất vượt trội trung bình là 14,5%. Barclays cho rằng ngay cả khi đảng Dân chủ kiểm soát cả hai viện Quốc hội, tình trạng chính quyền bị chia rẽ vẫn sẽ tiếp diễn và có lợi cho thị trường chứng khoán.