Morgan Stanley: Nhu cầu điện công nghiệp và điều hòa bổ sung cho AI, tình trạng thiếu điện toàn cầu có thể vượt dự kiến

Vì sao dự báo tiêu thụ điện toàn cầu lại được nâng lên?

Morgan Stanley nâng thêm 10% dự báo tiêu thụ điện toàn cầu năm 2030, vốn đã cao hơn kỳ vọng thị trường, lên khoảng 36 nghìn tỷ kilowatt giờ, đồng thời dự báo tốc độ tăng trưởng kép hằng năm đạt 4,2% đến năm 2030.
Nhu cầu không còn chỉ dựa vào trung tâm dữ liệu: ngân hàng dự báo tiêu thụ điện công nghiệp tại châu Á tăng với tốc độ kép hằng năm khoảng 4%, đóng góp 43% nhu cầu điện tăng thêm của khu vực; làm mát không gian bổ sung khoảng 0.4 điểm phần trăm vào tốc độ tăng trưởng nhu cầu điện hằng năm của châu Á đến năm 2030.
AI vẫn là nguồn cầu tăng thêm quan trọng. Ngân hàng dự báo tiêu thụ điện của các trung tâm dữ liệu châu Á tăng kép 27% mỗi năm, đòi hỏi công suất cấp điện 84 gigawatt vào năm 2030, khoảng 4 lần mức năm 2025.

Morgan Stanley cho rằng nhu cầu điện tại Mỹ, ASEAN và Ấn Độ tăng nhanh hơn nguồn điện phụ tải nền và công suất lưới điện, tạo điều kiện tương đối thuận lợi cho thị trường điện; tình hình tại châu Âu và Nhật Bản cải thiện sau nhiều năm suy giảm.
Ngân hàng dự báo ngay cả khi tính đến các giải pháp đẩy nhanh cấp điện, các nhà phát triển trung tâm dữ liệu Mỹ vẫn đối mặt với thiếu hụt nguồn điện lần lượt là 43 gigawatt và 80 gigawatt vào năm 2028 và 2029. Khoảng 15 gigawatt trong mức thiếu hụt này có thể chuyển sang châu Á.
Hạn chế của lưới điện cũng thúc đẩy người dùng tự xây dựng hoặc lắp đặt nguồn điện tại chỗ. Ngân hàng dự báo đến năm 2030, nhu cầu điện sau công tơ sẽ tăng lên 47 gigawatt tại Mỹ và 8 gigawatt tại châu Á, có lợi cho các nhà cung cấp điện tại chỗ.

Morgan Stanley dự báo nhiên liệu hóa thạch vẫn chiếm khoảng một nửa cơ cấu phát điện toàn cầu vào năm 2030; tại châu Á, điện than kết hợp lưu trữ năng lượng cạnh tranh với khí tự nhiên nhập khẩu đắt hơn, với chi phí phát điện liên tục khoảng 50 đến 60 đô la Mỹ mỗi megawatt giờ.
Nhu cầu điện tăng vào khoảng trước và sau thời gian có nắng, làm thay đổi đường cung cầu trong ngày của thị trường điện. Ngân hàng cho rằng điều này có lợi cho biên lợi nhuận của nguồn phát linh hoạt và pin, nhưng làm giảm lợi suất năng lượng tái tạo, do đó không thể cho rằng mọi nguồn điện đều được hưởng lợi.

Morgan Stanley cho biết nhu cầu tăng, gián đoạn nguồn cung nhiên liệu và nâng cấp lưới điện đã đẩy giá điện năm 2026 tăng khoảng 20% so với cùng kỳ. Ngân hàng dự báo đến năm 2028, chênh lệch giá bán điện theo thị trường mở rộng khoảng 15%, và quyền thương lượng dần chuyển từ nhà cung cấp thiết bị sang chủ sở hữu hạ tầng điện lực.
Theo mô hình của ngân hàng về một nhà cung cấp đám mây AI lớn, giá điện thay đổi 20% chỉ khiến lợi nhuận thay đổi khoảng 1%, tạo dư địa cho các công ty điện lực tăng giá điện.
Ngân hàng cho rằng định giá các cổ phiếu châu Á hưởng lợi từ “cấp điện cho AI” đã giảm từ đầu năm, nhưng kỳ vọng lợi nhuận đã được điều chỉnh tăng. Ước tính lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu năm 2028 của ngân hàng cao hơn 14% so với dự báo đồng thuận của thị trường, tương ứng với khoảng 500 tỷ đô la Mỹ giá trị được tạo ra.