Kết quả quý ba so với kỳ vọng như thế nào?

  • Trong quý ba năm 2026, doanh thu tăng 2,9% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng giảm 4,6% và lợi nhuận thường xuyên giảm 1,6%, đều phù hợp với kỳ vọng của Morgan Stanley. Nếu loại trừ tác động tỷ giá, ba chỉ tiêu lần lượt tăng 6,0%, 1,8% và 4,7%, cho thấy tỷ giá đã kìm hãm tốc độ tăng trưởng tính bằng nhân dân tệ.
  • Tiêu đề báo cáo cho biết mục tiêu cả năm được giữ nguyên. Morgan Stanley duy trì khuyến nghị tăng tỷ trọng và giá mục tiêu 210 nhân dân tệ; công ty công bố cổ tức tạm thời lần thứ ba trị giá 1,575 tỷ nhân dân tệ, tương ứng tỷ lệ chi trả ổn định ở mức 65%.

Tăng trưởng ở nước ngoài có thể bù đắp sự suy yếu trong nước đến mức nào?

  • Doanh thu ở nước ngoài trong chín tháng đầu năm 2026 tăng 11% so với cùng kỳ, hoặc tăng 16% tính bằng đô la Mỹ; từ đó suy ra mức tăng khoảng 7% so với cùng kỳ trong quý ba. Trong đó, châu Âu, Mỹ Latinh và châu Á - Thái Bình Dương lần lượt tăng 20%, 18% và 14%.
  • Doanh số tại Trung Quốc trong chín tháng đầu năm giảm 1,3% so với cùng kỳ, tương ứng mức giảm 1% so với cùng kỳ và tăng 2% so với quý trước trong quý ba. Morgan Stanley cho rằng sự suy yếu là do mảng thiết bị tiếp tục chịu áp lực; thiết bị hiện chiếm 23% doanh số tại Trung Quốc.
  • Các mảng kinh doanh mới trong nước tăng 20% trong chín tháng đầu năm, tiếp nối đà tăng của nửa đầu năm, và chiếm 23% doanh thu tại Trung Quốc; nếu tính cả mảng chẩn đoán in vitro, tỷ trọng là 74%.

Những mảng nào hỗ trợ tăng trưởng và những mảng nào kéo giảm doanh thu?

  • Doanh thu mảng chẩn đoán in vitro trong quý ba đạt 3,7 tỷ nhân dân tệ, tăng 3% so với cùng kỳ; doanh thu chẩn đoán in vitro ở nước ngoài tăng 20% trong chín tháng đầu năm, trong đó mảng hóa phát quang tăng 30%. Tổng thị phần trong các lĩnh vực sinh hóa, hóa phát quang và đông máu tại Trung Quốc tăng từ 12% vào cuối năm 2025 lên 15% trong quý ba năm 2026.
  • Tính đến cuối quý ba, công ty nhận được 400 đơn hàng dây chuyền tự động hóa phòng xét nghiệm chẩn đoán in vitro tại Trung Quốc và 35 đơn hàng ở nước ngoài; Morgan Stanley cho rằng điều này sẽ giúp thúc đẩy tăng trưởng thuốc thử về sau.
  • Hai mảng thiết bị lớn sụt giảm đáng kể: doanh thu mảng theo dõi bệnh nhân và hỗ trợ sự sống trong quý ba đạt 2,5 tỷ nhân dân tệ, giảm 13% so với cùng kỳ; doanh thu mảng chẩn đoán hình ảnh đạt 1,5 tỷ nhân dân tệ, giảm 14%. Doanh số tại Trung Quốc của mảng thứ nhất vẫn chịu áp lực, trong khi hoạt động siêu âm ở nước ngoài của mảng thứ hai duy trì mức tăng trưởng một chữ số cao.
  • Doanh thu các mảng kinh doanh mới trong quý ba đạt 1,6 tỷ nhân dân tệ, tăng 27% so với cùng kỳ; doanh thu chín tháng đầu năm đạt 4,7 tỷ nhân dân tệ, tăng 20,5%. Điều này hỗ trợ tăng trưởng chung, nhưng sự sụt giảm của các mảng thiết bị vẫn là yếu tố hạn chế.