Morgan Stanley: Tăng trưởng quý ba của IFF vượt kỳ vọng, nhưng dự báo lợi nhuận quý tư kém tích cực

Những mảng nào thúc đẩy tăng trưởng trong quý ba?

International Flavors & Fragrances (IFF) ghi nhận doanh số so sánh tăng 5% trong quý ba năm 2026, cao hơn mức đồng thuận của thị trường là 2,5% và dự báo 4,4% của Morgan Stanley.
Mảng hương liệu tăng 6%, cao hơn kỳ vọng 2,6% của thị trường; cả nước hoa cao cấp và hương liệu cho hàng tiêu dùng đều đạt mức tăng trưởng một chữ số cao. Mảng mùi vị cũng tăng 6%, cao hơn mức đồng thuận 3,4%.
Mảng sức khỏe và khoa học sinh học chỉ tăng 1%, thấp hơn mức đồng thuận 4,3%: tăng trưởng của mảng enzyme và chủng vi sinh thực phẩm cùng chế biến ngũ cốc bị bù trừ một phần bởi sự suy yếu của mảng sức khỏe.

EBITDA điều chỉnh quý ba đạt 403 triệu đô la, cao hơn mức đồng thuận của thị trường là 391 triệu đô la; biên lợi nhuận đạt 20,8%, cao hơn mức đồng thuận 20,4% và mức 19,2% cùng kỳ năm trước. Tăng trưởng sản lượng bán hàng là yếu tố hỗ trợ chính.
Chi phí và biên lợi nhuận gộp đã bù trừ một phần lợi ích: chi phí bán hàng, quản lý chung và hành chính tăng 11% so với cùng kỳ, trong khi biên lợi nhuận gộp giảm 0.3 điểm phần trăm xuống 42,5%. Chi phí tài chính khác cao hơn đã bù trừ phần EBITDA vượt kỳ vọng, và lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 0.83 đô la, phù hợp với mức đồng thuận.
Dòng tiền tự do quý ba âm 7 triệu đô la, so với mức dương 32 triệu đô la cùng kỳ năm trước; trong đó, vốn lưu động có dòng tiền ra 96 triệu đô la, so với dòng tiền vào 38 triệu đô la cùng kỳ năm trước. Cùng với các khoản chi trả cổ tức, nợ ròng cuối quý tăng từ 5,166 tỷ đô la cuối quý hai lên 5,788 tỷ đô la.

Công ty thu hẹp khoảng dự báo EBITDA điều chỉnh cả năm 2026 từ 1,53 tỷ–1,6 tỷ đô la xuống 1,55 tỷ–1,6 tỷ đô la; dự báo doanh số cả năm cũng được thu hẹp từ 7,4 tỷ–7,6 tỷ đô la xuống 7,5 tỷ–7,6 tỷ đô la.
Dựa trên điểm giữa của khoảng dự báo EBITDA mới, Morgan Stanley cho rằng mức đồng thuận của thị trường cho quý tư cao hơn khoảng 3,7%. Công ty dự kiến khả năng sinh lời trong quý tư sẽ suy yếu, đặc biệt ở mảng sức khỏe và khoa học sinh học, một phần do chi phí và tái đầu tư tăng; công ty cũng cho biết môi trường kinh tế vĩ mô đang thay đổi.
Morgan Stanley nhận định IFF từ trước đến nay thường đưa ra dự báo thận trọng, nhưng phần lớn phát biểu gần đây của các công ty cùng ngành cho thấy môi trường hoạt động ổn định so với quý trước sau khi loại trừ tác động của cơ sở so sánh, thậm chí một số lĩnh vực còn tăng tốc. Ngân hàng cho rằng dự báo quý tư có thể khiến một số nhà đầu tư thất vọng, nhưng dự kiến các dự báo EBITDA và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cả năm sẽ không thay đổi đáng kể.
Morgan Stanley duy trì khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với IFF, với giá mục tiêu 100 đô la.