Lợi nhuận quý ba của AstraZeneca vượt kỳ vọng: thời điểm ghi nhận chi phí và khoản lãi một lần làm mức bất ngờ lớn hơn

Vì sao lợi nhuận quý ba vượt kỳ vọng đáng kể?

Doanh số sản phẩm quý ba của AstraZeneca đạt 15,066 tỷ đô la, cao hơn 1% so với dự báo đồng thuận do công ty tổng hợp; tổng doanh thu đạt 16,209 tỷ đô la, cao hơn 2%. Lợi nhuận hoạt động cốt lõi 5,855 tỷ đô la và lợi nhuận cốt lõi trên mỗi cổ phiếu 2.79 đô la lần lượt cao hơn 9% và 8%.
Chi phí và thu nhập hoạt động khác hỗ trợ thêm cho lợi nhuận: chi phí nghiên cứu và phát triển cùng chi phí bán hàng và quản lý tăng thấp hơn dự kiến, một phần được chuyển sang quý tư; thu nhập hoạt động khác cốt lõi cao hơn dự báo đồng thuận 135 triệu đô la, trong đó khoảng 100 triệu đô la đến từ việc chuyển nhượng quyền lợi đối với Zoryve.
Chi phí tài chính và thuế suất cao hơn đã bù trừ một phần lợi ích. Morgan Stanley ước tính rằng sau khi loại trừ thời điểm ghi nhận chi phí và khoản lãi một lần, mức vượt dự báo của lợi nhuận hoạt động cốt lõi và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu giảm xuống mức phần trăm một chữ số thấp.

Doanh số thuốc ung thư Tagrisso đạt 2,087 tỷ đô la, cao hơn dự báo đồng thuận 4%; nhu cầu vẫn mạnh ở nhiều chỉ định và khu vực chủ chốt, dù tăng trưởng của thị trường thuốc liên quan tại Trung Quốc chậm lại và các thị trường trưởng thành khác đối mặt với cạnh tranh mới.
Doanh số thuốc điều trị bệnh hiếm Ultomiris đạt 1,432 tỷ đô la, cao hơn dự báo đồng thuận 4%, nhờ nhu cầu liên tục của bệnh nhân và việc bệnh nhân chuyển từ Soliris sang. Ngược lại, doanh số Soliris thấp hơn dự báo đồng thuận 14%, vừa chịu ảnh hưởng từ việc bệnh nhân chuyển thuốc, vừa đối mặt với cạnh tranh từ thuốc sinh học tương tự tại Mỹ và châu Âu.
Doanh số Lynparza thấp hơn dự báo đồng thuận 5%, do các yếu tố gồm điều chỉnh từ giá gộp sang giá ròng tại Mỹ và áp lực giá từ thuốc generic, mua sắm tập trung tại Trung Quốc; Truqap thấp hơn dự báo đồng thuận 16%, chủ yếu liên quan đến việc giảm tồn kho sau khi thị trường Mỹ chuyển từ đóng chai sang đóng vỉ.

Công ty nhắc lại dự báo năm 2026: tính theo tỷ giá cố định, doanh thu dự kiến tăng ở mức phần trăm một chữ số trung bình đến cao, còn lợi nhuận cốt lõi trên mỗi cổ phiếu tăng ở mức phần trăm hai chữ số thấp. Dự báo của Morgan Stanley và đồng thuận thị trường lần lượt ở khoảng tăng trưởng doanh thu 7% và tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu 11%.
Morgan Stanley không kỳ vọng lợi nhuận hoạt động quý ba vượt dự báo sẽ khiến dự báo cả năm được nâng lên, vì một phần chi phí sẽ được ghi nhận trong quý tư. Ngân hàng này cũng dự kiến chi phí tài chính cả năm tăng, do các yếu tố gồm nợ mới, thu nhập lãi giảm và chi phí thuê tăng từ trung tâm nghiên cứu và phát triển mới.
Công ty cũng công bố kế hoạch tái cơ cấu, dự kiến phát sinh chi phí một lần tối đa 2 tỷ đô la và tạo ra khoản tiết kiệm trước thuế quy đổi theo năm là 1,5 tỷ đô la mỗi năm, chủ yếu được tái đầu tư vào danh mục nghiên cứu và phát triển; phần lớn công việc triển khai kế hoạch sẽ hoàn tất trước cuối năm 2029. Vì vậy, Morgan Stanley dự kiến tác động lên báo cáo kết quả kinh doanh sẽ hạn chế.

Morgan Stanley dự kiến công ty sẽ đưa ra dự báo năm 2027 theo tỷ giá cố định với tăng trưởng doanh số ở mức một chữ số trung bình đến cao và tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi trên mỗi cổ phiếu ở mức hai chữ số thấp. Ngân hàng này dự báo tăng trưởng doanh số và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu lần lượt là 7% và 11%, so với dự báo đồng thuận thị trường tương ứng là 7% và 12% trong cùng kỳ.
Ngân hàng này dự kiến các thương hiệu chủ lực hiện có và sản phẩm mới ra mắt sẽ tạo tăng trưởng, bù đắp áp lực từ việc Farxiga mất quyền độc quyền, các chính sách liên quan đến Calquence được triển khai và quyền độc quyền của Lynparza tại Mỹ hết hạn vào cuối năm 2027. Do danh mục nghiên cứu và phát triển cùng sản phẩm mới vẫn cần đầu tư, Morgan Stanley dự báo biên lợi nhuận hoạt động cốt lõi năm 2027 là 34,1%, thấp hơn mức đồng thuận 34,5%.
Bốn thử nghiệm giai đoạn ba quan trọng sẽ công bố kết quả trong nửa đầu năm 2027, gồm AVANZAR bị trì hoãn, AZURE-LDL cho thuốc PCSK9 đường uống và hai thử nghiệm phối hợp thuốc liên quan đến bệnh thận. Morgan Stanley duy trì khuyến nghị tăng tỷ trọng và giá mục tiêu 14800 xu Anh.