Goldman Sachs: Chứng khoán Mỹ luân chuyển từ AI sang nền kinh tế cũ, Amphenol gia nhập danh sách mua trọng điểm tháng 11

Chứng khoán Mỹ thay đổi thế nào trong tháng 10?

Trong tháng 10, chỉ số S&P 500 giảm 0,9%, Nasdaq Composite giảm gần 7%, trong khi S&P 500 tỷ trọng đều tăng khoảng 5%. Goldman Sachs quan sát thấy dòng vốn chuyển từ các cổ phiếu công nghệ lớn sang các công ty thuộc nền kinh tế cũ như doanh nghiệp sản xuất.
Giao dịch theo chủ đề hạ tầng AI tạm lắng trong bối cảnh nhà đầu tư lo ngại khả năng duy trì nguồn tài trợ tín dụng công khai cần thiết cho các dự án và bắt đầu chú ý hơn đến lợi nhuận từ đầu tư AI của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn. Goldman Sachs cũng cho biết doanh thu đám mây thấp hơn kỳ vọng có liên quan đến các điểm nghẽn chuỗi cung ứng.
Goldman Sachs dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của các công ty thuộc S&P 500 tăng 18% trong năm 2027, tốc độ chậm lại nhưng vẫn vững chắc. Trong bối cảnh lãi suất và giá dầu tiếp tục ở mức tương đối cao, còn lực đẩy từ đầu tư AI suy yếu, việc mở rộng định giá có thể khó khăn, vì vậy ngân hàng coi trọng hơn tăng trưởng dài hạn và việc điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận.

Goldman Sachs bổ sung Amphenol vào danh sách mua trọng điểm tại Mỹ trong tháng 11 và loại DoorDash vào ngày 29 tháng 10; danh sách cập nhật gồm 23 cổ phiếu. Danh sách được chọn từ các cổ phiếu được ngân hàng xếp hạng mua, và việc thêm hay loại khỏi danh sách không nhất thiết đồng nghĩa với thay đổi xếp hạng.
Tính đến tháng 10, đã có tổng cộng 135 cổ phiếu được đưa vào danh sách kể từ khi thành lập. Tính theo hiệu suất của từng cổ phiếu trong thời gian nằm trong danh sách, 47% vượt S&P 500 và 48% vượt S&P 500 tỷ trọng đều. Các tỷ lệ này đo phần cổ phiếu có hiệu suất vượt chỉ số tham chiếu.
Hiệu suất các cổ phiếu phân hóa rõ rệt: giá cổ phiếu Celestica giảm 26,5% trong tháng 10, nhưng lợi nhuận hoạt động điều chỉnh công ty công bố trong tháng đó cao hơn kỳ vọng thị trường 10%, còn dự báo doanh thu năm 2027 cũng cao hơn mức đồng thuận 15%.

Amphenol bán đầu nối và linh kiện điện tử, trong đó trung tâm dữ liệu chiếm khoảng 45%–50% doanh thu; các thị trường đầu cuối như công nghiệp, ô tô, hàng không vũ trụ và quốc phòng cũng tạo ra nhu cầu. Goldman Sachs cho rằng các thị trường đầu cuối đa dạng giúp duy trì khả năng dự báo doanh thu tương đối cao.
Về dài hạn, cáp quang dự kiến tăng trưởng nhanh hơn cáp đồng trong các trung tâm dữ liệu, nhưng Goldman Sachs cho rằng công ty có cả hai loại sản phẩm và cáp đồng cũng có những ứng dụng khác. Sau khi mua lại các mảng kinh doanh liên quan của CommScope vào tháng 1, Amphenol mở rộng quy mô mảng cáp quang và hai lần nâng mục tiêu doanh thu cáp quang sau kết quả kinh doanh quý hai và quý ba.
Goldman Sachs dự báo tăng trưởng cáp đồng và cáp quang sẽ giúp mảng truyền thông dữ liệu CNTT của công ty tiếp tục tăng hơn 60% trong năm 2027. Ngân hàng cũng dự báo tổng doanh thu công ty tăng khoảng 30% trong năm 2027, còn chi tiêu vốn tăng khoảng 5%–10%. Tăng trưởng từ mua lại và khả năng chuyển đổi thành dòng tiền tự do mạnh cũng là một phần trong đánh giá của ngân hàng.

Các nhà phân tích Goldman Sachs dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của Amphenol năm 2027 đạt 3.90 đô la, cao hơn 9% so với mức trung bình dự báo đồng thuận của thị trường. Chênh lệch chủ yếu đến từ đánh giá lạc quan hơn về các cơ hội AI liên quan đến cáp đồng, cáp quang và tăng trưởng tại các thị trường hàng không vũ trụ, quốc phòng và công nghiệp.
Ngân hàng dự báo tương quan giá và chi phí được cải thiện cùng đòn bẩy hoạt động sẽ thúc đẩy lợi nhuận hoạt động tiếp tục tăng trong năm 2027. Giá mục tiêu trong 12 tháng là 122 đô la, dựa trên lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đã chuẩn hóa 4.35 đô la và hệ số giá trên lợi nhuận 28 lần; tăng trưởng doanh thu, biên lợi nhuận, chính sách thương mại Mỹ-Trung và việc thực hiện các thương vụ mua lại là những rủi ro chính.