Morgan Stanley: Áp lực chi phí hàng tiêu dùng thiết yếu châu Âu phân hóa, nhóm chăm sóc gia đình và cá nhân dự kiến chịu sức ép lớn nhất năm 2027

Chỉ số chi phí gần đây thay đổi ra sao?

Tính đến tháng 9, chỉ số chi phí hàng hóa nguyên liệu của ngành hàng tiêu dùng thiết yếu châu Âu do Morgan Stanley theo dõi giảm 0,1% so với tháng trước, nhưng vẫn tăng 6,8% so với cùng kỳ; mức chỉ số cao hơn khoảng 40%–45% so với mức trung bình 1 năm, 5 năm và 10 năm trước đại dịch.
Theo ngành, chỉ số chi phí thực phẩm giảm 0,2% so với tháng trước và tăng 3,5% so với cùng kỳ; nhóm chăm sóc gia đình và cá nhân tăng 0,2% so với tháng trước và 11,3% so với cùng kỳ; đồ uống giảm 0,4% so với tháng trước và tăng 6% so với cùng kỳ.
Giá từng nguyên liệu biến động trái chiều: ethylene, khí tự nhiên châu Âu và sữa bột Đức lần lượt tăng 27%, 16% và 10% so với tháng trước, trong khi lúa mì, ngô và nhôm lần lượt giảm 12%, 11% và 7%.

Giả định giá giao ngay duy trì ở mức dùng trong tính toán của báo cáo và tính đến độ trễ phòng hộ, Morgan Stanley dự báo tổng chi phí nguyên liệu của ngành hàng tiêu dùng thiết yếu tăng khoảng 1,1% trong năm 2026, trong đó nhóm chăm sóc gia đình và cá nhân tăng 2,3%, còn thực phẩm và đồ uống chịu tác động rất nhỏ.
Đến năm 2027, ngân hàng dự báo tổng chi phí đầu vào tăng khoảng 2%, nhưng nhóm chăm sóc gia đình và cá nhân cùng đồ uống lần lượt tăng 5,2% và 3,4%, còn thực phẩm giảm 2,6%. Do đó, mức tăng nhẹ của toàn ngành che khuất sự khác biệt về chiều hướng chi phí mà các doanh nghiệp đối mặt.
Sự khác biệt này cũng thể hiện ở giá nguyên liệu hiện tại: nhựa, năng lượng, nhôm, dầu ăn và ngũ cốc nằm trong nhóm tăng so với cùng kỳ, trong khi cà phê, đường, sữa và trứng vẫn thấp hơn mức của năm trước.

Morgan Stanley ước tính tác động lý thuyết của biến động giá đối với biên lợi nhuận dựa trên tỷ lệ ước tính của các nguyên liệu chính so với doanh thu của từng công ty. Tính đến việc mua kỳ hạn và phòng hộ, mô hình giả định độ trễ hai quý đối với nhóm chăm sóc gia đình và cá nhân, bốn quý đối với thực phẩm và đồ uống.
Theo phương pháp này, tác động bất lợi lý thuyết của biến động nguyên liệu lên biên lợi nhuận năm 2027 của Henkel và Unilever lần lượt là 260 và 230 điểm cơ bản, cao hơn mức 90 và 70 điểm cơ bản của năm 2026; mức bất lợi đối với công ty đồ uống Carlsberg tăng từ 40 lên 170 điểm cơ bản.
Sự khác biệt giữa các công ty cũng rõ rệt: mô hình ước tính biến động nguyên liệu năm 2027 tạo thuận lợi 530 điểm cơ bản cho biên lợi nhuận của công ty thực phẩm Barry Callebaut, trong khi Nestlé chịu tác động bất lợi 50 điểm cơ bản. Các ước tính này bao gồm giả định về chiết khấu theo quy mô, nhưng không tính đến tỷ giá giao dịch, định giá sản phẩm, tiết giảm chi phí và thay đổi cơ cấu sản phẩm.