Morgan Stanley: Doanh số các mẫu Ultium liên quan đến LG Energy Solution vẫn quanh mức 9000 xe trong tháng 10

Thị trường xe điện Mỹ phục hồi ra sao, và Ultium đang hoạt động thế nào?

Trong tháng 10 năm 2026, doanh số xe điện thuần túy tại Mỹ đạt khoảng 84 nghìn xe, tăng 15% so với cùng kỳ và 5% so với quý trước, quay lại tăng trưởng sau khi đối mặt với mức nền so sánh cao của năm trước.
Cùng kỳ, doanh số xe điện thuần túy thuộc nền tảng Ultium của General Motors đạt 8169 xe, giảm 24% so với cùng kỳ và tăng 5% so với quý trước. Cộng thêm 1241 xe Honda Prologue, tổng doanh số nền tảng Ultium là 9410 xe, giảm 18% so với cùng kỳ và chỉ tăng 1% so với quý trước.
Morgan Stanley lưu ý rằng dù mức nền so sánh cùng kỳ trong tương lai sẽ dễ vượt qua hơn, doanh số nền tảng Ultium vẫn ở mức khoảng 9000 xe mỗi tháng, với rất ít dấu hiệu phục hồi rõ rệt.

Doanh số hầu hết các mẫu Ultium của General Motors trong tháng 10 vẫn giảm so với cùng kỳ. BrightDrop là ngoại lệ, nhưng mức tăng trưởng đi kèm với việc giải phóng hàng tồn kho. Hai mẫu BrightDrop bán được tổng cộng 1334 xe trong tháng đó.
Mức cải thiện doanh số nền tảng so với quý trước không đồng đều: doanh số các mẫu Ultium của General Motors tăng 5%, trong khi Honda Prologue giảm từ 1540 xe trong tháng 9 xuống 1241 xe trong tháng 10. Số liệu doanh số của General Motors không bao gồm mẫu Bolt không thuộc nền tảng Ultium.

Rivian R2, sử dụng pin dòng 46 của LG Energy Solution, bán được 1829 xe trong tháng 10 và đã trở thành mẫu xe điện bán chạy nhất của Rivian, cung cấp thêm một manh mối để theo dõi nhu cầu pin của công ty.
Morgan Stanley dự báo tăng trưởng mảng lưu trữ năng lượng của LG Energy Solution sẽ tăng tốc và mảng xe điện sẽ chạm đáy, nhưng tốc độ phục hồi biên lợi nhuận vẫn sẽ tương đối từ từ.

Công ty duy trì đánh giá trung lập đối với LG Energy Solution, với giá mục tiêu 410 nghìn won; giá đóng cửa vào ngày 3 tháng 11 là 338 nghìn won. Giá mục tiêu dựa trên dự báo EBITDA 2027 và hệ số giá trị doanh nghiệp/EBITDA 16.5 lần, thấp hơn mức bình quân lịch sử kể từ 2022 hai độ lệch chuẩn.
Các yếu tố ảnh hưởng đến đánh giá gồm doanh số và tỷ lệ thâm nhập của xe điện, điều chỉnh công suất của đối thủ, thị phần của LG Energy Solution, lợi ích từ khoản tín dụng thuế sản xuất chế tạo tiên tiến của Mỹ và tình hình thu hồi pin.