Morgan Stanley: Tín hiệu chi tiêu 2027 của các ông lớn điện toán đám mây Mỹ hỗ trợ chuỗi cung ứng phần cứng Đại Trung Hoa

Microsoft giảm chi tiêu, vì sao các tổ chức vẫn lạc quan về nhu cầu?

Microsoft hạ dự báo chi tiêu vốn cho năm dương lịch 2026 thêm 5 tỷ đô la xuống còn 170 tỷ đô la. Morgan Stanley cho rằng việc hạ dự báo là do công suất từ bên thứ ba được bàn giao chậm, không phải do vấn đề về nhu cầu.
Microsoft cũng cho biết chi tiêu vốn sẽ tăng nhanh hơn trong nửa đầu năm dương lịch 2027, chủ yếu do chi phí bộ nhớ và lưu trữ liên quan đến CPU tăng, GPU và công suất từ bên thứ ba được bàn giao chậm. Vì vậy, mức tăng chi tiêu vừa bao gồm đầu tư thiết bị, vừa phản ánh việc một số chi phí tăng và thời điểm bàn giao thay đổi.

Meta thu hẹp khoảng dự báo chi tiêu vốn cho năm dương lịch 2026 từ 130 tỷ–145 tỷ đô la xuống 135 tỷ–145 tỷ đô la, đồng thời cho biết sẽ tiếp tục đầu tư mạnh trong năm 2027; Alphabet giữ nguyên dự báo 195 tỷ–205 tỷ đô la và nhắc lại rằng chi tiêu năm 2027 sẽ tăng đáng kể so với năm trước.
Amazon giữ nguyên dự báo chi tiêu vốn năm dương lịch 2026 ở mức 220 tỷ đô la và cho biết chi tiêu năm 2027 sẽ cao hơn rõ rệt so với năm 2026. Trên cơ sở đó, Morgan Stanley nhận định nhu cầu vẫn vượt cung và nhu cầu mạnh có thể kéo dài đến năm 2027.
Tuy nhiên, các công ty này không đưa ra dự báo định lượng về chi tiêu vốn năm 2027 trong quý này. Morgan Stanley sẽ tiếp tục theo dõi tác động của hướng dẫn cụ thể đối với kết quả kinh doanh quý cuối năm dương lịch 2026 của các công ty phần cứng công nghệ Đại Trung Hoa.

Morgan Stanley duy trì quan điểm tỷ trọng cao đối với chuỗi cung ứng Đại Trung Hoa. Trong khâu lắp ráp máy chủ, Wistron là đối tác L6 quan trọng của Nvidia và AMD, đồng thời mở rộng mức độ tham gia vào hoạt động lắp ráp máy chủ và tủ rack thông qua khách hàng mới.
Lenovo cung cấp máy chủ đa dụng cho Microsoft và Oracle, đồng thời đang mở rộng mảng máy chủ AI; tính đến quý hai năm dương lịch 2026, danh mục dự án máy chủ AI đang triển khai của hãng trị giá khoảng 54 tỷ đô la. Wiwynn cung cấp máy chủ đa dụng cho Microsoft, Meta và Amazon, đồng thời là nhà cung cấp quan trọng các tủ rack máy chủ Trainium và tủ rack AMD Helios mà Meta sử dụng.
Chi tiêu cũng lan tỏa tới linh kiện: máy chủ đa dụng và máy chủ AI cần PCB và tấm laminate phủ đồng, trong khi chip điện toán và mạng cần đế ABF. Morgan Stanley đánh giá tích cực các nhà cung cấp trong những khâu này, cũng như Lotes, công ty đang mở rộng mảng socket CPU và linh kiện AI.