Wells Fargo: Làn sóng luân chuyển cổ phiếu Mỹ do điều chỉnh vị thế sắp kết thúc, trọng tâm chuyển sang chọn cổ phiếu

Vì sao Wells Fargo cho rằng quá trình điều chỉnh vị thế sắp kết thúc?

Chỉ báo tâm lý của ngân hàng tuần trước đã phát tín hiệu mua ngược xu hướng đầu tiên kể từ tháng 4 năm 2025. Tính đến ngày 23 tháng 10, chỉ số ở mức âm 0.9, cải thiện nhẹ so với mức âm 1.0 của tuần trước đó. Độ lệch theo hướng tăng của quyền chọn mua ETF bán dẫn cũng giảm xuống phân vị thứ 39 trong 12 tháng qua, thấp nhất kể từ đáy tháng 7.
Trong quá khứ, sau khi tín hiệu mua này xuất hiện, chỉ số S&P 500 tăng trong ba tháng tiếp theo ở 89% số lần, với mức tăng trung bình 6,5%; tuy nhiên, lợi suất thường yếu hơn khi tăng trưởng lợi nhuận chậm lại và thanh khoản âm. Sau tín hiệu lần này, chỉ số vẫn dao động trong một biên độ, còn chỉ báo thanh khoản của ngân hàng ở mức âm 0.1.

Trong tháng qua, hiệu suất tương đối so với S&P 500 của các nhà cung cấp đám mây lớn và cổ phiếu phần mềm đã chuyển sang tương quan dương với cổ phiếu bán dẫn, khác với tháng 7. Wells Fargo cho rằng trước đây thị trường giao dịch cổ phiếu AI và công nghệ mà chưa phân biệt đầy đủ. Vì vậy, ngân hàng đánh giá tích cực cơ hội ở các nhà cung cấp đám mây lớn và phần mềm hạ tầng, đồng thời lưu ý thị trường muốn thấy kỷ luật trong chi tiêu vốn.
Ngân hàng vẫn lạc quan về ngành chăm sóc sức khỏe vì đây là một trong số ít ngành được dự báo có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng nhanh hơn; tuy nhiên, các chỉ báo tâm lý đối với dược phẩm, công nghệ sinh học và khoa học đời sống đã phát tín hiệu bán ngược xu hướng, còn phần mềm cũng đang tiến gần mức này. Do đó, cần chú trọng hơn đến nền tảng cơ bản của từng cổ phiếu.
Trong ngành phần mềm, các nhà phân tích của ngân hàng ưu tiên những lĩnh vực hưởng lợi từ AI như hạ tầng và an ninh mạng hơn phần mềm ứng dụng; xét theo phong cách đầu tư, họ tiếp tục ưu tiên cổ phiếu chất lượng cao hơn cổ phiếu có hệ số beta cao.

Wells Fargo cho rằng nếu hai viện Quốc hội do hai đảng khác nhau kiểm soát sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ vào ngày 3 tháng 11, áp lực quản lý đối với AI có thể được hạn chế, có lợi cho cổ phiếu AI. Báo cáo cho biết tính đến ngày 26 tháng 10, Kalshi đưa ra xác suất đảng Dân chủ kiểm soát cả hai viện là 64%; phân tích kịch bản của ngân hàng nhận định kết quả này có thể bất lợi cho AI do kỳ vọng về quản lý.
Các cuộc bầu cử thống đốc cũng liên quan đến việc xây dựng trung tâm dữ liệu: Texas và Georgia lần lượt chiếm 27% và 7% công suất điện của các trung tâm dữ liệu đang được lên kế hoạch trên toàn nước Mỹ. Ngân hàng cho biết ứng viên Dân chủ ở cả hai bang phản đối trung tâm dữ liệu nhiều hơn đối thủ Cộng hòa, và đặc biệt chú ý đến kết quả tại Texas.

Các chiến lược gia tín dụng của Wells Fargo dự báo bảy nhà cung cấp điện toán đám mây lớn sẽ phát hành lượng trái phiếu trị giá 400 tỷ đô la trong năm 2027. Ngân hàng cũng ước tính các nhà cung cấp đám mây mới nổi có khoảng thiếu hụt vốn 80 tỷ đô la giữa dòng tiền hoạt động và chi tiêu vốn cùng cổ tức.
Sau khi tính đến các yếu tố như IPO tiềm năng, ngân hàng dự báo nhu cầu huy động vốn của doanh nghiệp Mỹ trong năm tới có thể lên tới 1,6 nghìn tỷ đô la, tương đương khoảng 7% M2, gần mức đỉnh của chu kỳ trước vào năm 2021. Tính toán giả định tỷ lệ phát hành trái phiếu doanh nghiệp so với M2 giữ nguyên, đồng thời bao gồm các thương vụ IPO dự kiến và nhu cầu huy động vốn dự kiến của các nhà cung cấp đám mây.

Mô hình của Wells Fargo ước tính các chiến lược của cố vấn giao dịch hàng hóa (CTA) đã bán 4 tỷ đô la cổ phiếu Mỹ trong tuần kết thúc vào ngày 26 tháng 10, chủ yếu từ Nasdaq 100 và S&P 500. Mô hình dự báo hai chỉ số này vẫn chịu áp lực bán trong năm phiên giao dịch tiếp theo, trong khi chỉ số Dow thu hút lực mua.
Trong tuần kết thúc vào ngày 23 tháng 10, các ETF theo dõi các công ty thuộc S&P 500 ghi nhận dòng vốn ròng chảy vào 8,7 tỷ đô la, giảm 16,2 tỷ đô la so với tuần trước; các ETF liên quan đến Nasdaq có dòng vốn ròng chảy vào 6,1 tỷ đô la, giảm 11,1 tỷ đô la so với tuần trước; các ETF liên quan đến Russell 2000 ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra 1,2 tỷ đô la.