Công cụ ổn định thị trường còn bao nhiêu dư địa sử dụng?

  • Theo các nguồn tin, cơ quan quản lý tài chính Trung Quốc dự kiến họp với các công ty chứng khoán, quỹ và ngân hàng lớn vào ngày 2 tháng 11 để thảo luận về việc tiếp tục sử dụng các công cụ hỗ trợ thị trường vốn cũng như khả năng hoàn thiện cơ chế tái cấp vốn cho hoạt động mua lại cổ phiếu và tăng tỷ lệ sở hữu. Morgan Stanley theo dõi kết luận cuối cùng của cuộc họp và khả năng có thêm biện pháp mới.
  • Báo cáo cho biết hạn mức ban đầu 300 tỷ nhân dân tệ dành cho việc mua lại cổ phiếu và tăng tỷ lệ sở hữu của các công ty niêm yết, cùng hạn mức 500 tỷ nhân dân tệ dành cho các tổ chức và nguồn vốn bảo hiểm mua cổ phiếu, đã được hợp nhất thành hạn mức dùng chung 800 tỷ nhân dân tệ. Lãi suất tái cấp vốn đã giảm từ 1,75% khi triển khai xuống 1,5%. Tính thêm biên lãi suất ngân hàng tối đa 50 điểm cơ bản, chi phí tài trợ tham chiếu của các công ty niêm yết và cổ đông lớn vào khoảng 2%, tùy theo định giá thị trường; thời hạn vay tối đa đã được kéo dài lên ba năm.
  • Tính đến ngày 18 tháng 10, các công ty cổ phiếu A đã nộp khoảng 1113 đơn đăng ký, với tổng hạn mức vay đề nghị tối đa khoảng 233,3 tỷ nhân dân tệ; số tiền vay thực tế có thể chưa được giải ngân hết. Trên cơ sở đó, Morgan Stanley ước tính hạn mức còn lại ít nhất 550 tỷ nhân dân tệ, tức ít nhất khoảng bảy phần mười vẫn chưa được sử dụng.

Tiềm năng tăng khoảng 10% được tính như thế nào?

  • Tại thời điểm đóng cửa ngày 30 tháng 10, tỷ suất cổ tức của CSI 300 là 2,2%. So sánh với chi phí tài trợ khoảng 2% của công cụ này, Morgan Stanley cho rằng chênh lệch giữa hai mức hàm ý chỉ số có tiềm năng tăng khoảng 10% so với mức khi đó; ước tính này phụ thuộc vào việc huy động đầy đủ vốn ổn định thị trường và vốn tổ chức.
  • Cùng ngày, hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng 12 tháng của CSI 300 là 11.6 lần, vẫn còn cách khoảng 5%–10% so với vùng đáy định giá lịch sử 10–11 lần mà ngân hàng nêu ra. Ngân hàng cho rằng nếu định giá giảm về vùng này trong vài tuần tới, đó cũng sẽ là cơ hội mua tương đối tốt.

Thời điểm thị trường ổn định còn phụ thuộc vào điều gì?

  • Ngoài chi tiết chính sách trong nước, Morgan Stanley theo dõi liệu chứng khoán Mỹ, đặc biệt là giao dịch theo chủ đề AI, có thể ổn định hay không. Ngân hàng cho rằng khi mức độ tập trung của cổ phiếu A vào AI và siêu chu kỳ chi tiêu vốn tăng lên, tương quan giữa cổ phiếu A và chứng khoán Mỹ cũng tăng rõ rệt.
  • Chứng khoán Mỹ vẫn đối mặt với những bất định như kết quả bầu cử giữa kỳ Mỹ, tình hình Trung Đông và tác động của tình hình này đến giá dầu. Nhìn lại lịch sử, ngân hàng cho biết cổ phiếu A thường chạm đáy tuyệt đối trong vòng một đến hai tháng sau khi ‘đội quốc gia’ được nhà nước hậu thuẫn công khai tuyên bố tham gia thị trường một cách nổi bật.

Morgan Stanley sàng lọc từng cổ phiếu như thế nào?

  • Do lực lượng ổn định thị trường trong nước không thể kiểm soát diễn biến chứng khoán Mỹ, ngân hàng ưu tiên các công ty có nền tảng cơ bản vững chắc và hoạt động mua lại cổ phiếu tương đối hấp dẫn so với chi phí tài trợ. Danh sách sàng lọc các cổ phiếu thành phần CSI 300 được Morgan Stanley xếp hạng tăng tỷ trọng, với tiêu chí tỷ suất cổ tức cao hơn chi phí tài trợ, và gồm 28 cổ phiếu; tiêu đề bảng sử dụng ngưỡng tỷ suất cổ tức trên 2,2%.