Morgan Stanley: Lợi nhuận quý ba của Advantech vượt kỳ vọng: Tỷ lệ chi phí giảm bù đắp áp lực lên biên lợi nhuận gộp

Kết quả quý ba vượt kỳ vọng bao nhiêu?

Doanh thu quý ba của Advantech đạt 32,44 tỷ đô la Đài Loan mới, tăng 24% so với quý trước và 83% so với cùng kỳ, cao hơn dự báo của Morgan Stanley 15% và đồng thuận thị trường 10%.
Lợi nhuận hoạt động đạt 6,795 tỷ đô la Đài Loan mới, lần lượt cao hơn dự báo của Morgan Stanley và đồng thuận thị trường 22% và 19%. Biên lợi nhuận hoạt động đạt 20,9%, cao hơn dự báo tương ứng của hai bên là 19,7% và 19,4%.
Lợi nhuận ròng đạt 6,185 tỷ đô la Đài Loan mới, tăng 124% so với cùng kỳ và cao hơn đồng thuận thị trường 26%. Trong quý, công ty còn ghi nhận 1,106 tỷ đô la Đài Loan mới thu nhập ngoài hoạt động, bao gồm 281 triệu đô la Đài Loan mới lãi từ thanh lý tài sản và 151 triệu đô la Đài Loan mới lãi tỷ giá.

Chi phí linh kiện tăng khiến biên lợi nhuận gộp quý ba giảm 1 điểm phần trăm so với quý trước xuống 36,7%, thấp hơn dự báo 37,8% của Morgan Stanley và mức đồng thuận thị trường 37,9%.
Chi phí hoạt động là 5,101 tỷ đô la Đài Loan mới, nhìn chung phù hợp với dự báo của Morgan Stanley và thấp hơn mức đồng thuận thị trường 5,473 tỷ đô la Đài Loan mới. Do doanh thu vượt kỳ vọng, tỷ lệ chi phí thực tế giảm xuống 15,7%, thấp hơn dự báo 18,1% của ngân hàng và mức đồng thuận thị trường 18,5%, hỗ trợ biên lợi nhuận hoạt động vượt kỳ vọng.
Nguồn cung linh kiện vẫn hạn chế. Công ty dự định bảo đảm nguồn cung và chuyển phần chi phí tăng thêm sang khách hàng; mức độ chuyển chi phí sẽ ảnh hưởng đến biên lợi nhuận gộp trong thời gian tới.

Tỷ lệ tổng đơn hàng trên giá trị giao hàng trong quý ba tăng lên 1.64 từ mức 1.44 của quý hai, nghĩa là quy mô đơn hàng so với giá trị giao hàng trong quý tiếp tục tăng. Morgan Stanley dự báo tỷ lệ này duy trì trên 1 sẽ hỗ trợ tăng trưởng doanh thu trong vài quý tới.
Theo khu vực, tỷ lệ đơn hàng trên giá trị giao hàng tại Bắc Mỹ, châu Âu và Trung Quốc lần lượt tăng lên 2.12, 1.52 và 1.50 từ mức 1.92, 1.25 và 1.21 trong quý hai. Động lực tăng trưởng hiện diện tại nhiều thị trường lớn.
Morgan Stanley lạc quan rằng công ty sẽ hưởng lợi từ xu hướng dài hạn của Internet vạn vật và việc gia tăng ứng dụng AI biên, đồng thời xem tiến độ triển khai AI biên chậm lại là một rủi ro giảm giá.

Morgan Stanley xếp hạng Tăng tỷ trọng đối với Advantech với giá mục tiêu 720 đô la Đài Loan mới; kịch bản cơ sở sử dụng hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng năm 2027 là 30 lần. Ngân hàng dựa vào dự báo lợi nhuận tăng trưởng kép hằng năm 30% trong giai đoạn 2025–2028 để hỗ trợ hệ số này.
Để so sánh, báo cáo cho biết hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng một năm bình quân của công ty trong giai đoạn 2015–2022 là 25 lần, trong khi tốc độ tăng trưởng kép hằng năm của lợi nhuận cùng kỳ là 8%.