纳指期货跌近1%，亚太芯片股重挫
美股午报｜2026年11月5日星期四（香港时间；现货收盘为美东11月4日周三；欧洲盘香港时间16:00开盘，本期发稿时开盘约半小时，以开盘前期货与欧洲开盘消息为准）
周三道指涨3.03%报53356.12点，标普500涨1.58%报7688.62点，纳指涨1.44%报25736.51点，等权标普ETF（RSP）涨1.86%报223.33美元（路透（转载））（Finnhub）。午盘前标普500期货约跌0.2%、纳指100期货约跌0.9%报约28300点、道指期货约涨0.3%，分化延续；VIX周三暴跌20.26%至16.61（Finnhub）（数据汇总）。10年期美债收益率约4.84%，WTI原油约87美元/桶、日内再跌逾1%，现货黄金约4130美元/盎司、日内涨逾1%，美元指数约101.25（路透（转载））（数据汇总）。
市场主线
周三“蓝潮+油价暴跌”大涨之后，周四午盘市场在做的是一笔分账：旧经济继续享受油价下跌、收益率回落、美元走软的红利，道指期货仍涨、欧洲与港股跟涨；另一边AI链的风险在扩散，纳指期货跌近1%，亚太芯片股重挫，韩国KOSPI收跌5.3%、日经跌1.8%。分化说明市场交易的不是“选举结果”本身，而是两条线的拔河——一边是“分权压收益率、油价压通胀”，另一边是“AI建设会不会被管住”。今晚英国央行（市场预期三年多来首次加息）与美国初请失业金、明晚非农，将决定这场拔河往哪边倒，而非农之前，科技股的波动只会比大盘更大。
一、期货与欧洲盘：道指期货涨、纳指期货跌，欧洲开盘跟涨、亚洲收盘分裂
- 期货的分化就是周三收盘的延续：标普500期货约跌0.2%至7706点附近，纳指100期货跌0.9%至28307点附近，道指期货涨0.3%，纳指100现货指数日内一度跌至28062点（Finnhub）（数据汇总）。道指期货涨、纳指期货跌，说明资金并没有离开股市，只是在从AI链往旧经济轮动——周三道指涨3.03%、纳指只涨1.44%，午盘的期货把这个差距又拉大了一点。
- 欧洲开盘跟随美股的“旧经济”一半走：富时100涨1%、创三个月新高，CAC 40涨0.87%，IBEX涨0.86%，欧洲斯托克50涨0.3%，STOXX 600涨0.43%，DAX开盘持平（数据汇总）。欧洲涨的是“油价下跌+收益率回落”受益的方向，而不是AI——这与美股期货的分化是同一笔交易的两面。
- 亚洲收盘的分裂比欧洲更极端：韩国KOSPI收跌5.28%至5383.80点，盘中一度触发程序化交易熔断机制，监管层此前已出手给狂热的AI行情降温；日经225收跌1.79%至61077.90点，但东证指数涨1.16%——225只成分股中有168只上涨，指数却被少数权重科技股拖了下来；恒生指数盘中涨3.82%至24834.21点，上证综指微涨0.10%至3689.91点（数据汇总）。日经与东证一跌一涨、KOSPI与恒生一跌一涨，讲的是同一句话：周四的亚洲市场不是在交易“美国大选”，而是在交易“你手里有没有AI芯片股”。
- 英国央行是今晚欧洲的头等大事：决议香港时间20:00公布，市场预期加息25个基点至4.00%、为三年多来首次，投票预期7比2；Saxo Markets英国投资策略师Neil Wilson指出，市场已为“三年多来首次加息”定价，这可能是一轮短暂的预防性紧缩，但市场对本轮周期加息四次的定价过于鹰派（Sharecast）。英国央行若如期加息，将是主要央行里第一个在美国大选后收紧的——它考验的是“油价下跌能不能压住通胀预期”这个全市场都在押的逻辑。
二、债市和美元商品：收益率继续回落，油价四连跌、黄金再创新高附近
- 债市延续周三的涨势：10年期美债收益率约4.84%，低于周三收盘的约4.92%，美元指数约101.25、继续走软（数据汇总）。收益率与美元同跌，说明市场仍在交易“分权压供给、油价压通胀”——但这两件事都还没有新的证据加持，今晚的初请与明晚的非农才是第一道检验。
- 油价第四天连跌：路透指出，布伦特期货跌0.85%至93.82美元/桶，WTI跌1.36%至86.92美元/桶，两个基准周三均暴跌逾8%、收于8月31日以来最低，背景是市场押注中期选举结果会降低美以与伊朗战争进一步升级的风险（路透（转载））。路透还指出，本周迄今布伦特跌近20%、WTI跌15%，有望创2020年4月以来最大单周跌幅（路透（转载））。油价连跌四天、单周跌幅直奔2020年4月以来最大，说明“战争溢价”出清的速度比市场预期的更快——但溢价出清得越快，一旦谈判出现反复，反弹也会越剧烈，这正是能源股周三跌4.8%之后、周四仍不敢接的原因。
- 黄金继续走强：现货黄金约4130美元/盎司、日内涨逾1%，周三已涨3.4%至4061美元、创8月中旬以来最大单日涨幅（数据汇总）（数据汇总）。黄金涨、美元跌、股指分化三者同存，说明这不是避险行情——弱美元给了黄金一个不需要恐慌理由的上涨理由，而油价下跌又给了股债一个不需要降息理由的上涨理由。
三、个股和板块异动（含财报）：AppLovin盘后暴涨逾20%，高通、Arm“超预期却下跌”
- AppLovin是盘后最亮的名字：三季度营收21.85亿美元、同比增55%，高于预期的20.7亿美元，每股收益4.30美元、高于预期的4.03美元，四季度营收指引23.65亿至23.95亿美元、高于市场预期的22.5亿美元，回购授权再增32亿美元，盘后涨23%至约334美元；该股周三常规交易已涨10.7%至271.75美元，但今年以来仍跌约60%、为标普500表现最差成分股（道琼斯（转载））。AppLovin讲的是与高通、Arm相反的故事：同样是“超预期”，它超的是指引——市场现在只奖励“下一季远超预期”，当季数字再好看也只是入场券。
- 盘后下跌的一边同样拥挤：高通盘后跌7.21%至160.70美元，Arm跌约5%，Snap跌11.49%至5.24美元，MercadoLibre跌6.26%，Expedia跌逾7%，Zillow跌逾16%，Coherent则涨约5%（道琼斯（转载））。盘后涨跌幅的分布说明，财报季的奖励逻辑已经变了：超预期不再自动等于上涨，指引与现金流才是定价的标尺。
- 今天的财报接力仍在继续：盘前有Unity、康菲石油与金佰利公布财报，盘后（香港时间11月6日清晨）Airbnb、Cloudflare、Atlassian接棒（数据汇总）。Airbnb与Cloudflare一个看消费、一个看AI基建需求，今晚的盘后将同时检验周三反弹的两条腿。
四、AI要闻：瑞银与Citrini对AI开支给出完全相反的判断
- 大行对AI的分歧在选举后公开化了：瑞银把全球AI资本开支预测上调至2026年1.0万亿美元、2027年1.4万亿美元，并新给2028年1.5万亿美元，认为民主党控制国会不太可能打断AI投资周期，州一级规则（包括得克萨斯的结果）对单个数据中心项目的影响更大；但它同时提醒，投资者正更关注过度投资、融资与变现风险，波动加剧可能成为新常态，并把2027年债务上限谈判列为美国债券最明确的风险（数据汇总）。Citrini Research则在周三发布的报告中认为，AI基建投资增长已经见顶：超大规模云厂商的年化资本开支已接近1万亿美元，而整个AI生态的收入至少为2000亿美元，两者之间的缺口难以弥合，积压订单增长放缓、巨额发债与AI服务降价都是压力信号，AI基建的风险收益已转向下行（数据汇总）。瑞银与Citrini看的是同一组数字，得出的结论却完全相反——一个押“需求还在、只是要挑着投”，一个押“投入产出比已经算不过来”；周三费城半导体指数跌3.1%、创六个月低点，说明午盘的市场暂时更接近后者。
- 亚洲的芯片抛售是这场争论的现场版：韩国KOSPI的芯片股领跌、盘中触发熔断，日经的Advantest与东京电子领跌，软银跌近6%（数据汇总）。花旗美国股票策略主管Scott Chronert此前的判断正在应验：如果数据中心建设的节奏被推后或改变，许多供应商的基本面轨迹就会改变——而周四的亚太市场，正在提前交易这种“节奏改变”。
- AMD是多头手里唯一的硬证据，但证据正在变薄：AMD在预测2027年增长快于预期、数据中心销售激增后，周三仅涨1%，前一天盘后曾涨7.6%（路透（转载））。“2027年增长更快”这个利好，已经被“建设节奏可能放缓”这个担忧对冲掉了大半——AI股的波动逻辑，正在从“需求有没有”转向“建设能不能按期落地”。
五、前瞻日历（香港时间）
- 11月5日（周四）20:00：英国央行公布利率决定，市场预计加息25个基点至4.00%、为三年多来首次；21:30：美国上周初请失业金人数、美国三季度生产率；美联储官员哈马克与巴尔金讲话；盘后（香港时间11月6日清晨）：Airbnb、Cloudflare、Atlassian公布财报（Sharecast）。
- 11月6日（周五）21:30：美国10月非农就业报告（美国劳工统计局），路透调查预计新增就业6.5万人、9月为增加2.9万人，失业率预计持平于4.2%，为本周关键经济数据（路透（转载））。
- 注意：美国已进入冬令时，美股常规交易时段对应香港时间22:30至次日05:00；本期欧洲盘中现货涨幅暂未取得，晚报再以收盘为准。