纳指期货跌近1%，道指期货涨0.6%
美股晚报｜2026年11月5日星期四（香港时间；现货收盘为美东11月4日周三；期货、汇率与商品数据截至香港时间约21:35）
周三道指涨3.03%报53,356.12点，标普500涨1.58%报7,688.62点，纳指涨1.44%报25,736.51点，等权标普ETF（RSP）涨1.86%报223.33美元（路透（转载））（Finnhub）。盘前道指期货涨0.64%报约53,844点，标普500期货涨0.10%报约7,728点，纳指100期货跌0.79%报约28,341点；10年期美债收益率约4.90%，WTI原油约89.9美元/桶、涨约2%，COMEX 12月黄金4,125.10美元/盎司、涨1.28%，美元指数约101.60、基本持平（CNBC）。
市场主线
周三“蓝潮+油价暴跌”大涨之后，周四盘前市场继续分账：道指期货涨、纳指期货跌，轮动没有停，只是换了一批领跌的芯片股。高通、Arm财报后盘前重挫，AMD、英伟达、博通跟跌，纳指100期货跌近1%；另一边金融股盘前涨逾1%，道指期货涨0.64%。油价在霍尔木兹海峡再传油轮起火后反弹约2%–3%，只收复了周三8%跌幅的一小部分——市场押的仍是“战争溢价出清”，而不是“冲突升级”。英国央行如期加息25个基点至4.00%、为三年多来首次，行长贝利暗示这可能不是最后一次加息，给全球利率预期又加了一个变数。初请失业金与三季度生产率定于香港时间21:30公布，但真正的考验在明晚：10月非农将检验“分权压收益率、油价压通胀”这笔交易能不能站住。
一、期货与欧洲盘：轮动延续，英国央行三年多来首次加息
- 期货的分化就是周三收盘的延续：道指期货涨0.64%至53,844点，标普500期货涨0.10%至7,728.25点，纳指100期货跌0.79%至28,340.75点（CNBC）。路透指出，纳指期货承压是因为芯片与数据中心相关股持续走弱，而标普500期货在上一交易日大涨后基本持平（路透（转载））。资金没有离开股市，只是在从AI链往旧经济轮动——周三道指涨3.03%、纳指只涨1.44%，盘前的期货把这个差距又拉大了一点。
- 欧洲盘中跟随美股的“旧经济”一半走：斯托克600指数盘中涨约0.5%、接近纪录高位，富时100涨0.5%至10,888.64点，富时250指数创纪录新高，银行股领涨、汇丰涨1.2%（路透）（数据汇总）。欧洲涨的是“油价下跌+收益率回落”受益的方向，而不是AI——与美股期货的分化是同一笔交易的两面。
- 英国央行是今天欧洲的头等大事：如期加息25个基点至4.00%，货币政策委员会8比1通过，唯一反对者曼恩主张加息50个基点，为三年多来首次加息；英国9月CPI为3.5%，央行预计到2027年中接近5%（路透（转载））（数据汇总）。行长贝利称，除非中东冲突得到解决，否则这似乎不太可能是最后一次加息（路透（转载））（数据汇总）；副行长隆巴代利也表示，若无通胀压力减弱的证据，近期可能有理由进一步加息（路透（转载））。英国央行是主要央行里第一个在美国中期选举后收紧的——它考验的是“油价下跌能不能压住通胀预期”这个全市场都在押的逻辑。
- 亚洲收盘的分裂在午报已见：韩国KOSPI收跌5.28%、盘中一度触发程序化交易熔断，日经跌1.79%，恒生指数盘中涨3.82%（数据汇总）。
二、债市和美元商品：收益率企稳4.90%，油价反弹、黄金续涨
- 债市涨势放缓：10年期美债收益率约4.90%，较周三收盘的约4.92%变化不大，早盘一度低至4.865%后回升；美元指数约101.60、基本持平（CNBC）。收益率与美元同止跌，说明“分权压供给、油价压通胀”的交易在等新的证据——今晚的初请与明晚的非农才是第一道检验。
- 油价在周三暴跌后反弹：WTI 12月期货报89.87美元、涨2.00%，布伦特1月期货报97.39美元、涨2.93%，双双收复周三跌幅的一部分；周三两个基准均暴跌逾8%、收于8月31日以来最低（CNBC）。路透称，伊朗革命卫队表示两艘油轮与一艘拖船在霍尔木兹海峡起火，原因是试图走未经授权的航线；欧亚集团把达成协议的概率从20%下调至10%，并称一旦升级、布伦特可能升至110–125美元区间（数据汇总）（路透（转载））；摩根大通则指出，海湾供应恢复已让全球油市9月重回110万桶/日的过剩、10月为140万桶/日（路透（转载））。油价反弹约2%–3%只是技术性修复：过剩的供应基本面没变，霍尔木兹海峡的火光随时能把“战争溢价”再加回来。
- 黄金继续走强：COMEX 12月黄金报4,125.10美元、涨1.28%，日内高点4,155.80美元；周三现货金已涨3.4%（CNBC）（数据汇总）。黄金涨、美元持平、股指分化三者同存，说明这不是避险行情——弱美元给了黄金一个不需要恐慌理由的上涨理由。
三、个股和板块异动（含财报）：高通、Arm“超预期却大跌”，AppLovin盘前涨20%
- 高通是盘前跌幅最大的芯片股：盘前跌11.85%至152.66美元，抹去了周三常规交易5.33%的涨幅。公司四季度营收103.22亿美元、高于预期的101.11亿美元，调整后每股收益2.17美元、高于预期的2.16美元，但手机芯片收入同比跌26%至51.37亿美元，拖累芯片部门营收跌8%至90.15亿美元；汽车业务涨89%至19.9亿美元。下一季度指引为每股收益2.15–2.35美元（预期2.27美元），芯片部门经营利润率指引20%–22%、低于四季度的24%，至少8家券商随后下调目标价（路透（转载））（Barron's）。高通讲的是与AppLovin相反的故事：同样是“超预期”，它超的是当季数字、输的是利润率指引——市场现在只奖励“下一季远超预期”。
- Arm同样“超预期却下跌”：盘前跌7.19%至178.00美元。二季度调整后每股收益0.52美元、营收14.4亿美元，均高于预期的0.47美元与13.8亿美元；但三季度指引为每股收益0.56美元、营收15.4亿美元，仅略高于预期的0.55美元与15.3亿美元；摩根大通、Piper Sandler、富国银行等多家投行下调目标价（Barron's）（ADVFN）。Arm的指引只比预期高一线，市场不买账——财报季的奖励逻辑已经变了：超预期不再自动等于上涨，指引与现金流才是定价的标尺。
- AppLovin是盘前最亮的名字：盘前涨20.33%至327.00美元。三季度营收21.85亿美元、同比增55%，高于预期的20.7亿美元，每股收益4.30美元、高于预期的4.03美元，四季度营收指引23.65亿至23.95亿美元、高于市场预期的22.5亿美元，回购授权再增32亿美元（道琼斯（转载））（CNBC）。
- 其他盘前异动：AMD跌5.28%至462.95美元，英伟达跌1.85%，博通约跌3%，特斯拉跌逾2%，CoreWeave约跌4%；金融股反向走强，高盛、摩根大通、美国运通均涨逾1%；Shake Shack涨3.8%，Peloton涨7%，Unity涨逾3%（CNBC）。昨日盘后大跌的Snap（-11.49%）、Zillow（跌逾16%）、MercadoLibre（-6.26%）与Expedia（跌逾7%）（道琼斯（转载））。
- 今天的财报接力仍在继续：盘前有康菲石油、信诺与金佰利公布财报，盘后（香港时间11月6日清晨）Airbnb、Cloudflare、Atlassian、Microchip接棒（道琼斯（转载））（数据汇总）。Airbnb与Cloudflare一个看消费、一个看AI基建需求，今晚的盘后将同时检验周三反弹的两条腿。
四、AI 要闻：芯片抛售未停，瑞银与Citrini各执一词
- 大行对AI的分歧在选举后公开化了：瑞银把全球AI资本开支预测上调至2026年1.0万亿美元、2027年1.4万亿美元，并新给2028年1.5万亿美元，认为民主党控制国会不太可能打断AI投资周期；但它同时提醒，投资者正更关注过度投资、融资与变现风险，波动加剧可能成为新常态，并把2027年债务上限谈判列为美国债券最明确的风险（数据汇总）。Citrini Research则在周三发布的报告中认为，AI基建投资增长已经见顶：超大规模云厂商的年化资本开支已接近1万亿美元，而整个AI生态的收入至少为2000亿美元，两者之间的缺口难以弥合（数据汇总）。瑞银与Citrini看的是同一组数字，得出的结论却完全相反——一个押“需求还在、只是要挑着投”，一个押“投入产出比已经算不过来”；周四盘前芯片股继续领跌，说明市场暂时更接近后者。
- AMD是多头手里唯一的硬证据，但证据正在变薄：AMD在预测2027年增长快于预期、数据中心销售激增后，周三仅涨1%，周四盘前又跌5.28%（路透（转载））（CNBC）。费城半导体指数10月跌15.4%（ADVFN），周三再跌3.1%、创六个月低点（数据汇总）。“2027年增长更快”这个利好，已经被“建设节奏可能放缓”这个担忧对冲掉了大半——AI股的波动逻辑，正在从“需求有没有”转向“建设能不能按期落地”。
五、前瞻日历（香港时间）
- 11月5日（周四）21:30：美国上周初请失业金人数（市场预期约19.7万人，上周19.4万人）、美国三季度非农生产率（预期约2.8%）与单位劳动力成本；美联储官员巴尔金与哈马克讲话；盘后（香港时间11月6日清晨）：Airbnb、Cloudflare、Atlassian、Microchip公布财报（道琼斯（转载））。
- 11月6日（周五）21:30：美国10月非农就业报告（美国劳工统计局），《华尔街日报》调查预期新增就业5.9万人，9月为增加2.9万人，失业率预计持平于4.2%，为本周关键经济数据（道琼斯（转载））。
- 注意：美国已进入冬令时，美股常规交易时段对应香港时间22:30至次日05:00；本期初请失业金与三季度生产率实际值截至发稿暂未取得。
（期货、汇率与商品数据截至香港时间11月5日约21:35；CNBC页面数据至少延迟15分钟）