非农大超预期，纳指反弹、道指续跌
美股早报｜2026年11月7日星期六（香港时间；现货收盘为美东11月6日周五；数据截至香港时间约07:00）
周五道指跌0.46%报51,285.73点，标普500涨0.31%报7,376.86点，纳指涨1.09%报24,579.42点，等权标普ETF（RSP）跌0.39%报216.02美元；10年期美债收益率4.86%，WTI原油约90.5美元/桶，现货黄金约4,067美元/盎司，美元指数102.28。
市场主线
周五的市场只讲了一个故事：就业太好，加息回来了，但芯片跌多了也得涨。10月非农新增16.5万人，接近预期的三倍，失业率降至4.1%，时薪同比涨3.1%——数据一出，12月加息概率升至近八成，10年期美债收益率和美元齐涨，利率敏感的道指成分股承压；另一边，芯片股在周四暴跌后迎来抄底，AMD大涨逾11%，纳指收复部分失地。反弹是真的，分化也是真的：涨的是“跌过头”的科技股，跌的是“怕加息”的旧经济股——市场还没有决定，到底该怕通胀，还是该怕AI叙事破灭。
一、非农与加息预期：就业火热，12月加息几成定局
- 10月非农新增就业16.5万人，远超路透调查预期的6.5万人，也高于过去12个月月均4.8万人的增幅；8月和9月合计上修8.4万人，9月由初值2.9万人上修至6万人；失业率由4.2%降至4.1%，平均时薪环比涨0.4%、同比涨3.1%，均高于预期。就业、薪资、修正三项全超预期，这是今年以来最“热”的一份就业报告——它没有给美联储任何观望的借口。
- 加息押注应声升温：利率期货显示12月8–9日议息会议加息25个基点的概率升至约78%，高于周四的约67%；美联储9月刚把利率上调至3.75%–4.00%，10月按兵不动。纽约联储主席威廉姆斯周五表示，通胀仍然过高，必须及时回到2%的目标。市场现在押的是12月加息、明年每季再加一次——周四还在交易的“AI放缓”，周五让位给了“通胀未死”。
- 消费者信心意外回升：密歇根大学11月消费者信心指数初值51.0，高于10月终值48.0和预期的47.5；一年期通胀预期由4.7%回落至4.3%，五年期由3.5%降至3.4%。信心回升叠加通胀预期降温，本该是利好，但在加息定价面前，市场只当它是个注脚——就业数据才是周五的定价者。
二、欧洲续跌：美股反弹、欧洲没跟上，软银信用风险发酵
- 欧洲收盘普跌：斯托克600跌1.2%报647.11点，DAX跌1.92%报25,820.37点，CAC 40跌0.81%，富时100跌1.01%，本周涨幅基本回吐。欧洲没有跟着美股反弹，说明周五的反弹是美股自己的超卖修复，而不是全球风险偏好回暖。
- 软银成为AI链的新风险点：软银五年期信用违约互换利差升至四年高点。市场对AI基建的怀疑，已经从“会不会放慢”蔓延到“谁来买单”——软银是星门计划的主要出资方，它的信用成本一涨，整个AI融资链都要重新定价。
三、债市和美元商品：收益率与美元齐涨，油价横盘、黄金持稳
- 债市：10年期美债收益率收于4.86%，较周四上升约2个基点；2年期约4.52%。收益率在就业数据后冲高回落、收盘仍上涨，说明债市认了“加息”这个方向，只是不愿再往上多走一步——下周二的CPI才是下一站。
- 美元走强：美元指数涨0.72%至102.28，美元兑日元升至158.5附近。美元和美债收益率同涨、美股却涨跌互现，这是典型的“好数据、坏市场”组合——经济不怕冷，怕的是利率。
- 商品横盘：WTI原油基本持平于90.5美元/桶附近，布伦特跌约0.4%至97.9美元；现货黄金约4,067美元/盎司，基本持平。油价和金价周五都没什么方向——油市还在消化伊朗油轮遇袭的余波，金市在等CPI给出下一个通胀信号。
四、个股和板块异动（含财报）：芯片领涨、财报继续分化
- 芯片股领涨：AMD涨11.04%，英伟达涨2.78%，费城半导体指数涨3.62%，拉姆研究涨8.23%，此前董事会批准250亿美元回购；英特尔、美光、博通均涨约5%–7%。信息技术板块涨1.45%，为11个板块之首；必需消费品跌1.28%，垫底。芯片股周五的反弹只收复了周四跌幅的零头——费城半导体指数周四单日跌12.25%，为2020年3月以来最惨，纳指本周仍跌3.4%，为6月以来最差一周。
- 财报赢家继续大涨：Cloudflare涨9.91%，三季度营收同比增39%，四季度营收指引高于预期；Airbnb涨11.67%，三季度每股盈利3.16美元、高于预期的2.85美元，并上调全年指引；Moderna涨5.27%，三季度扭亏为盈并把2026年收入增速指引上调至15%–25%。财报季的奖励逻辑没有变：超预期只是入场券，指引才是定价的标尺。
- 另一边仍在杀跌：Axon跌18.18%，为标普500当日最差，三季度不及预期并下调2026年收入指引，因反无人机平台的联邦部署停滞；量子计算公司IonQ三季度营收增至1.738亿美元、同比增逾三倍。涨跌两边的分化讲的是同一件事：市场只奖励“现在就能赚钱”的故事，对“以后再说”的叙事不再买单。
五、AI要闻：Anthropic年化收入破800亿美元，IPO或推迟
- Anthropic的年化收入在10月底突破800亿美元，且仍在逐月增长，消息一度带动美股期货在隔夜反弹；但华尔街日报报道，公司原计划11月16日当周上市、估值约1.5万亿美元，上市可能因本周抛售而推迟，部分投资者已对估值表示怀疑。Anthropic的IPO已成为AI融资的试金石：它的算力账单一年内到期近700亿美元，超过其年化营收——这笔账能不能在公开市场讲通，决定了整个AI基建链的融资还能不能续上。
- 马斯克称软银在拖欠涡轮机订单，软银是星门计划的主要出资方。马斯克的指控与软银CDS走阔合在一起，指向同一个问题：AI基建的钱从哪来、由谁兜底，正在成为比算力需求更大的悬念。
- 大行分歧仍在：美国银行认为，周四抛售的根源是估值倍数下修、而非盈利预期下调，可能是短期重置；但该行同时指出，持续加息、高企的美债收益率与高油价仍是股市复苏的障碍。“估值重置”还是“叙事破灭”，是周末市场要消化的核心问题——下周二的CPI会先给出一部分答案。
六、前瞻日历（香港时间）
- 11月7日（周六）：伯克希尔·哈撒韦公布三季度财报。
- 11月10日（周二）21:30：美国10月CPI（9月为同比上涨3.7%），为美联储12月9日议息前最后一份通胀报告。
- 11月12日（周四）21:30：美国上周初请失业金人数、10月成屋销售；11月13日（周五）21:30：美国10月PPI；11月17日（周二）21:30：美国10月零售销售。
- 注意：美国已进入冬令时，美股常规交易时段对应香港时间22:30至次日05:00。
（指数、汇率与商品数据截至香港时间11月7日约07:00；本周标普500跌2.7%、纳指跌3.4%、道指跌0.9%）