科技股下跌，韓國市場面臨什麼壓力？

  • KOSPI期貨下跌2.9%，科技板塊因業績不佳持續走弱；費城半導體指數下跌7.2%。高盛美國市場團隊表示，資產管理機構在當週結束時轉為淨賣出，扭轉了週初買入科技股的趨勢。
  • 韓國交易所公布151家低市淨率上市公司名單，其中96家在KOSPI、55家在KOSDAQ，旨在鼓勵長期被低估的公司主動提升企業價值。

記憶體價格上漲，哪些產品表現較強？

  • TrendForce預計，2026年第四季PC、伺服器和行動裝置用DRAM平均售價分別季增13%至18%、10%至15%和0–5%。其中PC DRAM漲幅預測高於高盛預期，伺服器和行動DRAM則大致一致。
  • 同期eMMC和UFS平均售價預計季增4%至9%，但低於高盛對相關NAND產品的預期。高盛認為NAND供需緊張將持續至2027年，有利於價格進一步上行；多年期長約也提高了2027至2028年之後的需求能見度。
  • KIOXIA第三季表現穩健，但因交付時間變化和比較基期不同，其第四季展望與三星、SK海力士存在差異。

韓國出口和生產的增長由什麼支撐？

  • 韓國10月出口經季節調整後月減4.1%，前一個月曾增長18.1%。半導體出口月增6.9%，連續13個月增長；其他產品出口合計月減9.6%，顯示增長並不均衡。
  • 9月工業生產經季節調整後月增9.0%，前月為下降4.6%；高盛表示，季末半導體和汽車產量分別月增19.2%和39.9%，貢獻了全部月增幅。

化妝品出口增長，為何沒有消除利潤壓力？

  • 韓國10月化妝品出口年增57.5%至14億美元；1月至10月累計達125.7億美元，已超過2025年全年114.2億美元。高盛認為，美國和歐洲需求有助於品牌第四季海外銷售，以及代工廠產能利用率。
  • APR第三季化妝品營收年增151%，受歐洲和美國線下通路帶動；但不利匯率壓低營業利益率，營業利益為1610億韓元，與高盛預期大致一致。高盛維持買進評級，同時指出歐洲物流和匯率壓力可能使利潤率恢復延遲。

起亞為何被下調評級？

  • 起亞第三季營業利益為1.82萬億韓元，低於彭博共識及高盛預期。高盛認為，儘管其獲利能力仍高於同業，近期業績不及預期增加了利潤率的不確定性，成本壓力也可能持續。
  • 高盛將起亞目標估值倍數降至6.1倍，目標價從21萬韓元降至12萬韓元，並將評級從買進下調至中性；該行認為股價雖顯便宜，但催化劑有限。