獲利為何優於預期，營收表現如何？

  • Textron 2026年第三季稀釋後每股盈餘為1.56美元，高於市場共識預期的1.42美元；營收為37.5億美元，與共識預期的37.7億美元大致相符。Bernstein認為，每股盈餘超預期主要來自航空和系統業務。
  • 營收成長並未帶動整體利潤率同步提升：季度營業利潤率為9.5%，低於去年同期的10.0%。

航空與系統業務提供了哪些支撐？

  • Textron Aviation營收為16.8億美元，高於市場共識預期的16.0億美元，受惠於Citation噴射機銷量和產品組合。季度噴射機交付量從去年同期的42架增至51架，但商用渦輪螺旋槳飛機交付量從39架降至32架。
  • 航空業務營業利潤率為10.7%，低於去年同期的11.6%；季度訂單交付比為100%，即當季訂單與交付規模大致相當。
  • Textron Systems營收年增16%至3.6億美元，主要來自裝甲地面車輛、軍事訓練銷量增加，以及Airborne Tactical Advantage Company的支援服務；其營業利潤率從去年同期的15.2%升至15.8%。

Bell業務為何下滑？

  • Bell季度營收年減9%至9.33億美元，低於市場共識預期的10.6億美元。軍用和商用項目銷量均有所下降。
  • 軍用營收年減5900萬美元，主要因為MV-75項目銷量下降；商用直升機、零組件和服務營收減少3400萬美元，原因是銷量與產品組合變化。
  • Bell營業利潤率從去年同期的9.0%降至8.1%；不過季度訂單交付比為111%，滾動12個月為86%。

全年財測和機構判斷有哪些變化？

  • 國會批准重新分配超過門檻的MV-75項目資金後，公司上調全年財測：調整後每股盈餘區間由6.40—6.60美元提高至6.55—6.65美元，退休金提撥前製造業務現金流由7億—8億美元提高至8億—9億美元。
  • Bernstein給予Textron「與市場同步」評級，目標價為108美元；報告所列10月28日收盤價為78.32美元。