第三季業績公布後，盈利預測上調了多少？

  • 摩根大通將2026年調整後每股盈餘預測從10.45歐元上調至10.59歐元，將2027年預測從10.95歐元上調至11.20歐元；2028年預測則從11.89歐元上調至12.07歐元。
  • 公司2026年第三季調整後每股盈餘為2.83歐元，高於第二季的2.62歐元。該行預計第四季為2.57歐元，並首次提出2029年全年預測13.12歐元。
  • 調整後預測與彭博一致預期並不完全一致：摩根大通的2026年預測高於彭博的9.97歐元，但其2027年預測低於彭博的11.46歐元。

是什麼推動上調，又有多少被抵銷？

  • 淨利息收入是主要推動因素。摩根大通將2026年預測從110.17億歐元上調至111.25億歐元，將2027年預測從116.68億歐元上調至118.50億歐元。
  • 收入增量並未全部轉化為利潤：該行同時將2026年營業費用預測從71.14億歐元上調至71.85億歐元，將2027年預測從71.80億歐元上調至72.78億歐元。2026年手續費收入預測也從39.94億歐元下調至39.51億歐元。
  • 綜合這些調整，2026年調整後稅前利潤預測從73.13億歐元升至73.63億歐元，增幅約1%。

後續盈利增長面臨哪些限制？

  • 摩根大通預計淨利差從2025年的2.2%升至2026年的2.7%，再於2027年回落至2.5%；同期淨利息收入仍預計從2026年的111.25億歐元增至2027年的118.50億歐元。該行模型亦預計2027年淨貸款增長6.5%。
  • 風險成本仍是利潤的重要扣減項：2026年第三季為1.70億歐元，高於第二季的1.44億歐元；該行預計2026年全年為10.14億歐元，2027年降至8.63億歐元。
  • 報告將Erste Group列為未評級。