中國自動化需求為何放緩？

  • Bernstein觀察到，9月至10月中國工廠自動化增長繼續從峰值回落。剔除匯率影響後，9月日本工具機來自中國的訂單年增26.6%，低於上月的41.0%，也低於年初至今的36.2%。
  • 訂單增長主要來自電氣及精密機械、工業機械，汽車資本支出疲弱抵銷了部分增量。不同下游產業的投資意願因此對設備需求形成不同程度的支撐。
  • 10月中國製造業PMI從50.1降至49.3，新訂單PMI從50.5降至49.4，均回到收縮區間；不過，與工廠自動化聯繫更緊密的高技術製造業和裝備製造業PMI仍分別為51.3和50.6，處於擴張區間。
  • 投資數據也呈現分化：截至9月，製造業固定資產投資年內累計年減2.1%，設備購置投資則增長9.7%。9月中國工業機器人產量年增速從上月的34.6%降至18.9%。

海外工具機訂單增長由誰支撐？

  • Bernstein認為，中國以外的工業自動化上行週期繼續推進，日本、北美和歐洲的需求共同提供支撐。9月日本工具機總訂單年增60.4%，高於年初至今的43.3%，但低於上月的64.7%。
  • 剔除匯率影響後，北美訂單年增速從上月的59.4%升至61.3%，各行業需求較為廣泛；歐盟訂單增速則從60.8%降至25%，主要由工業機械帶動。日本國內訂單增速也從61.5%降至46.5%。
  • 10月美國、歐元區和日本製造業PMI分別為56、52.4和53.3，均處於擴張區間。美國第三季工業設備投資年增15.0%，高於前一季的9.9%。

自動化各環節是否同步走強？

  • 日本自動化產品的生產表現不一。9月氣動元件產量年增50.9%，高於上月的40.4%；減速機和機器人產量分別增長11.6%和8.6%，增速均較上月放緩。
  • 機器人出口數量顯示出更疲弱的景象：9月日本工業機器人出口總量年增僅0.9%，上月為增長7.4%；對美國和歐盟出口量分別下降10.2%和24.2%，對中國下降4.9%。工具機訂單的強勁增長因此不能直接等同於所有自動化產品出貨同步加速。