安全業務為何能提升盈利彈性？

  • 公司安全業務以上半年計占營收34%，毛利率為74%；CDN與網路安全業務合計占營收超過90%。浙商證券認為，高毛利安全業務占比提升有助於改善公司盈利能力。
  • 安全服務主要採用SaaS模式，可沿用既有CDN節點、客戶和銷售管道。邊緣節點位於流量經過的位置，也便於就近嵌入安全能力、處理威脅並規模化交付。

AI需求如何傳導至網宿科技？

  • 短期來看，浙商證券預計AI智慧代理存取增加會推升節點請求、回源和安全處理負載；多模態內容公開分發則有望增加圖片、音訊和影片的傳輸需求。
  • 中期而言，公司依託全球邊緣節點整合網路、算力和安全能力，發展邊緣AI閘道、算力雲等產品。上半年這些產品的業務規模穩步增長，公司還發布了邊緣AI執行引擎。
  • 長期來看，現有身分驗證、Token及呼叫計量、內容風險控管和運行稽核能力，可為探索AI呼叫管理提供基礎。

盈利預測依賴哪些變化？

  • 浙商證券看好成熟CDN業務支撐營運，價格和效率改善推動修復，同時由安全及邊緣AI拓展增長空間。CDN產業競爭加劇則是報告列出的風險。
  • 該行預計2026—2028年歸屬母公司淨利潤分別為8.36億、10.85億和13.98億元，較2025年的8.00億元分別增長約4.5%、29.9%和28.9%；對應預測本益比分別為45.70、35.19和27.31倍。