Azure成長超過了哪些門檻？

  • 微軟2027會計年度第一季Azure營收按固定匯率年增48%，增速較上一季提高6個百分點，也超過公司先前44%至45%的財測。
  • Evercore ISI表示，財報公布前買方對Azure增速的非正式預期約為47%；實際結果高出約1個百分點。該機構認為，考量第一季表現及近期超越初始財測的情況，第二季若給出46%至47%的成長財測，將足以令投資人接受。

整體營收和獲利表現如何？

  • 第一季總營收為923億美元，年增19%，高於Evercore ISI預測的905億美元和市場共識預期的906億美元。按新報告架構，智慧代理與基礎設施營收按固定匯率成長25%，至768億美元；裝置與消費者業務營收則下降3%，至155億美元。
  • 營業利益率為49.8%，高於該機構和市場分別預測的48.5%及48.6%。排除OpenAI影響後的非GAAP每股盈餘為4.89美元，按固定匯率成長19%，高於雙方同為4.71美元的預測。

為何現金流和產能部署成為下一步焦點？

  • 第一季自由現金流為186億美元，明顯高於Evercore ISI預測的104億美元和市場共識預期的80億美元。該機構關注管理層能否在持續大力投資以滿足需求的同時，重申2027會計年度自由現金流維持為正的預期。
  • 基礎設施建設轉化為Azure新增營收，還取決於部署所需時間，以及自有和第三方產能之間的分配。該機構也關注Copilot付費席位和使用量成長，以及費用紀律對AI投入的抵銷作用。
  • Evercore ISI認為，如果第二季Azure增速財測達到46%至47%，且管理層重申全年自由現金流為正，股價仍有進一步上漲空間。該機構給予微軟優於大盤評等，目標價為635美元。