獲利預測上調了多少？

  • 第三季財報公布後，摩根士丹利將Eaton 2026年第四季每股盈餘預測由4.23美元上調至4.30美元。
  • 該行將2026、2027及2028年全年每股盈餘預測，分別由13.77、16.78及19.55美元，上調至13.93、16.89及19.78美元；這些數字仍包含Mobility業務。

電氣業務為何成為主要成長動力？

  • 該行預期2026年第四季Electrical Americas與Electrical Global的內生成長率均略高於20%。此判斷已考量季節性：美洲業務第四季收入通常季增低個位數百分比，全球業務通常持平或季減低個位數百分比。
  • 進入2027年，該行預期兩項業務的內生成長率均高於約15%，新增收入帶來的增量利潤率約為30%。全球業務方面，剔除Boyd後的成長預計為低雙位數；Boyd預計成長超過50%，並自2027年3月月中起納入內生成長。

成長能帶來多少利潤？

  • 摩根士丹利預期Electrical Americas業務2026年第四季利潤率達31.2%，全年為28.7%，但仍略低於公司指引：持續的價格與成本壓力將限制利潤率提升。
  • Electrical Global業務第四季利潤率預計依照通常的季節性，季減約1.2個百分點；全年則達20.1%，略高於公司指引。
  • 航空業務的訂單與積壓訂單有望支撐成長延續，但供應鏈可能限制成長加速。該行還預期2027年公司層級的相關費用年增約5000萬美元，主要來自利息；稅率則將從2026年的18.5%升至19.5%。

Mobility分拆將如何改變預測口徑？

  • 管理層預期Mobility業務分拆將於2027年第一季完成。摩根士丹利目前的模型仍納入該業務，預估其2026年第四季內生成長約10%，此後為低個位數成長。
  • 該行也提供排除Mobility後的備考預測：2027年及2028年每股盈餘分別為16.09美元及19.02美元，低於包含該業務時的16.89美元及19.78美元。
  • Eaton已就分拆Mobility並與Dana合併達成最終協議；摩根士丹利擔任該交易的財務顧問。