第三季獲利優於預期，改善的範圍有多廣？

  • Prudential Financial 第三季每股盈餘為3.77美元；剔除異常項目後的核心每股盈餘為3.73美元，高於摩根士丹利預期的3.38美元及市場共識的3.34美元。
  • 摩根士丹利認為，多個主要業務的表現由不同因素帶動，這是公司近期表現較強的一季，也為看多該股的觀點提供更多支持。

美國業務的獲利由什麼帶動？

  • 美國退休業務調整後營業利益為6.20億美元，高於市場共識的5.91億美元。較高的利差收入是主要推動力，但銷售相關費用增加、退休金風險移轉業務核保表現較弱，以及合資企業收益下降，抵銷了部分增益。
  • 個人壽險調整後營業利益為1.99億美元，高於市場共識的1.51億美元。準備金衡量調整帶來較有利的核保結果，淨投資利差收入也有所增加。
  • 退休業務年金銷售額達39億美元，年增15%，創下自2013年以來零售年金單季銷售新高。不過，美國退休業務整體當季淨流出9.76億美元，上季則為淨流入2.20億美元。

資產管理業務的資金流向有何變化？

  • PGIM 調整後營業利益為2.63億美元，高於市場共識的2.55億美元，受惠於資產管理費提高、費用下降，以及整合營運平台所帶來的節省。
  • 機構客戶淨流入77億美元，零售客戶淨流入13億美元，兩者均優於市場原先預期的淨流出；關聯方資金則淨流出16億美元。

日本業務為何仍壓抑估值？

  • 日本業務調整後營業利益為5.59億美元，符合摩根士丹利預期，但低於市場共識的5.88億美元，年減25.5%。報告估計，Prudential of Japan 暫停銷售對獲利的影響約為1.4億美元。
  • 摩根士丹利維持低配置評級及100美元目標價，低於11月3日118.81美元的收盤價。該行的分部加總估值對日本業務採用2027年預期獲利的7倍，因日本銷售欺詐及銷售暫停，較同業倍數折價約40%。