亞馬遜雲端業務加速，為何買方預期反而下降？

  • 第三季AWS營收460億美元，年增39.3%，連續第六季加速，高於華爾街預期的37.7%，卻低於約43%的買方門檻。季度環比營收增量從第二季的46億美元降至37.5億美元。
  • 公司首次給出多年展望：2027年和2028年AWS營收各成長超過40%。報告稱，這推動賣方上調預測，卻低於不少買方此前對2027財年介於40%中段至50%低段的增速預期。
  • AWS積壓訂單達5780億美元，季增820億美元。管理層稱客戶提前預訂產能，使業務對2027、2028年及部分2029年的需求有較好能見度。但第三季自由現金流為負335億美元，而2027年資本支出預計將顯著增加。
  • AWS第三季營業利潤率為38.7%，剔除能源衍生性商品收益後較上季有所改善；不過管理層稱AI業務利潤率仍低於核心雲端業務，且折舊與攤銷的全面影響尚未顯現。

英特爾伺服器成長，為何抵不過PC調整？

  • 英特爾截至12月的季度營收指引中點為155億美元，比華爾街預期低約15億美元。主要缺口來自客戶端業務：公司預計該業務營收季減超過20%，資料中心與AI業務的成長只能部分抵消。
  • 管理層將PC疲軟歸因於記憶體價格和供應，以及客戶削減庫存以配合2027年消耗計畫；公司預計類似調整會持續至2027年第一季，可能略微延續至第二季。
  • 第三季資料中心與AI業務營收73.2億美元，年增78%，高於華爾街預期的66億至67億美元；第四季指引約84億美元，已計入以色列工廠停產帶來的約3億美元營收影響。
  • 伺服器擴張仍受晶圓和封裝載板供應限制，主要改善措施多在2027年下半年落地。與此同時，第四季毛利率指引為38%，低於市場約42.5%的預期；公司財務長預計2027年很可能無法實現正自由現金流。

SNDK的資料中心成長帶來了什麼取捨？

  • SNDK截至9月的季度資料中心營收為48億美元，季增61%，高於華爾街預期的40億美元，貢獻了公司季增營收的約88%；公司將更多供應分配給資料中心客戶。
  • 但邊緣業務營收58.3億美元、消費業務營收3.97億美元，均低於華爾街預期。管理層預計下一曆年PC和手機出貨量小幅下降，較8月預計的趨於持平轉弱。
  • 公司截至12月的季度營收指引中點為124億美元，高於市場預期的120.8億美元；毛利率指引中點為85%，與上季大致持平，低於多頭期待的86.5%至87.5%。報告將利潤率壓力與企業級SSD中DRAM等元件成本上升聯繫起來。
  • 長期供貨協議本季沒有新增客戶，仍為8家；隨著已簽約產品出貨，剩餘履約義務從8月備考口徑的911億美元降至889億美元。

TWLO獲利超預期，成長爭議為何加大？

  • TWLO第三季有機收入成長15.7%，高於華爾街預期的11.8%，但低於買方約17%至18%的門檻，也低於上季的16.7%。訊息業務有機增速約17%，較上季的18%放緩。
  • 語音業務仍成長超過20%，成長大致由通話量和軟體附加服務共同推動；但第四季毛利增速指引約11%至12%，與有機收入增速相近。假日託管成本回歸、電子郵件遷移帶來的順風已體現在目前業務中。
  • 管理層首次給出2027年有機成長至少10%的展望，並稱這是不計入個人代理業務的下限；報告指出，買方此前希望成長維持在十幾個百分點的中高段。