加槓桿後，資金轉向了哪些地方？
- 傑富瑞追蹤的對沖基金在6月大幅收縮後，於7月底將多頭敞口提高至259%，高於6月底的172%及192%的長期均值，但仍低於5月的312%。
- 按傑富瑞的風格分組，景氣循環股權重從6月底的63.4%升至7月底的75.5%，比標普500高約22.8個百分點；長期成長股權重降至30.1%，低配約8.6個百分點。該行將半導體歸入景氣循環股，因此此分組與產業分類並不相同。
- 類債券股票由6月底的淨多頭2.3%轉為7月底的淨空頭5.3%，空頭主要來自民生必需品類股。
科技減碼幅度有多大？哪些類股獲得增持？
- 資訊科技類股淨權重從6月底的32.1%降至7月底的20.3%，低於27.7%的長期平均水準，也比標普500的類股權重低約16.3個百分點。
- 同期工業類股權重上升約5個百分點至18.0%，創該行資料集紀錄，較標普500高配約9.3個百分點。金融及非必需消費類股權重分別升至16.4%和16.3%。
- 減碼科技股並未消除熱門股中的科技集中度：傑富瑞追蹤由對沖基金和多頭基金共同青睞股票組成的擁擠交易組合，更新後仍有超過半數成分股屬於科技類股。
科技巨頭內部出現了什麼分化？
- 傑富瑞追蹤的 Sweet 16 股票合計淨權重從6月底的39.1%降至7月底的24.5%；同期，這些股票在標普500中的權重為39.4%，對沖基金明顯低配。
- 亞馬遜是突出的例外：其淨權重上升5.9個百分點至14.5%，成為最大多頭持倉；蘋果則從淨多頭2.0%轉為淨空頭6.2%，成為最大空頭。
- 輝達淨權重下降3.3個百分點至3.2%，Alphabet 下降3.2個百分點至2.6%；博通和特斯拉也從淨多頭轉為淨空頭。
中小型股配置及投資組合表現說明了什麼？
- 羅素2000成分股在對沖基金投資組合中的淨權重，從6月底的4.5%升至7月底的7.4%；相較其在代表美國整體股市的羅素3000中的權重，高配3.24個百分點；中型成長股的高配幅度也升至19.6個百分點。
- 截至9月底的投資組合表現並不一致：傑富瑞追蹤的六個組合中，只有兩個在9月跑贏標普500下跌0.3%的表現。擁擠交易組合上漲5.2%，而由淨多轉為淨空的股票組合下跌3.3%，年初至9月底累計下跌11.7%。
- 持倉和表現採用不同時間區間：上述類股及風格權重截至7月底；高、低換手組合依據6月底13F申報更新；組合報酬則統計至9月底。