出行業務為何低於預期？

  • 第三季出行業務總預訂額按固定匯率年增17%，低於 Bernstein 預測的20%；增速也較第二季放緩3個百分點。同期間，出行訂單量年增16%。
  • 管理層將疲弱主要歸因於司機供給不足：燃油成本高漲及勞動市場趨緊影響印度、巴西，加拿大則也受到移民流入收緊的影響。中東衝突拖累第三季增速0.75個百分點，公司預計第四季拖累將擴大至1個百分點。
  • Bernstein 粗略估計，國際出行業務增速可能放緩約5—6個百分點；美國的增速放緩幅度小得多。此地區拆分是該機構的推算。

外送成長能彌補多少缺口？

  • 第三季外送總預訂額按固定匯率年增23%，管理層表示有機成長也在加速。核心餐飲預訂額受惠於商家選擇改善及商家出資促銷增加；雜貨及零售預訂額年增幅維持在約40%。
  • 第三季整體預訂額為598.19億美元，接近 Bernstein 的預測。公司預計第四季整體預訂額按固定匯率年增18%—22%，中點為20%；其中出行增速大致穩定，外送增速小幅放緩。該行先前預測整體成長20.5%。
  • 公司正等待 DHER 和 ezCater 交易獲批；Bernstein 也希望進一步了解今年數筆小型收購對第三、第四季成長的貢獻。

增加司機投入會如何影響獲利？

  • Uber 計畫加大對司機供給的投入，部分資金來自乘客補貼的調整。加上季節性因素，公司預計第四季抽成率將承壓，同時暗示損益表其他項目可以緩衝利潤率影響；Bernstein 認為近期裁員也有助於平衡這些投入。
  • 第三季調整後 EBITDA 為29.63億美元，年增31%，略高於該行預測的29.58億美元。公司第四季財測為31.3億—32.3億美元，中點高於該行先前預測的31.5億美元。
  • Bernstein 認為，出行業務未達預期卻未明顯影響整體獲利，可能表示疲弱集中在利潤率較低的國際市場。不過，如果司機短缺成為結構性問題，出行成長和獲利能力都可能受損。

自動駕駛擴張對資金需求有何影響？

  • 公司計畫在2026年底前讓平台上約有700輛自動駕駛汽車，在2027年底前超過2000輛，並從2028年開始更大規模的商業擴張。Bernstein 認為，這意味著資本支出增長可能快於該行模型及市場預測；公司正在推進第三方融資，其作用將影響 Uber 自身資本投入的強度。
  • Uber 表示，其網絡可讓自動駕駛車輛的利用率比營運商自營車隊高30%，有望抵銷平台費用並改善合作夥伴的經濟效益。Bernstein 同時關注成熟自動駕駛市場中補貼投入的力度及持續時間。
  • Bernstein 維持 Uber「優於大盤」評級及95美元目標價。