第三季增長和獲利能力出現了哪些變化？

  • 亞馬遜2026年第三季營收為2019億美元，年增12.1%，符合公司1970億至2020億美元的指引，也符合彭博一致預期；營業利潤年增61%，高出一致預期8%。
  • AWS營收達到460億美元，年增39.3%、季增8.9%，比彭博一致預期高1%；但營業利潤率季減0.7個百分點至38.7%。
  • 公司對第四季的指引為營收2400億至2470億美元，年增12%至16%；營業利潤285億至335億美元。

資本支出為何持續擴大？

  • 第三季資本支出年增120.1%至773億美元，主要投向AWS和生成式AI，以支援客戶需求。管理層維持2026年約2200億美元的現金資本支出指引，預計2027年支出還將明顯增加。
  • 客戶往往提前預訂大規模容量，單項承諾通常涉及數百兆瓦，有時高達1吉瓦；管理層因此對2027至2029年的需求有較高能見度。AWS積壓訂單達5780億美元，年增超過100%。
  • 野村認為，持續強勁的資本支出前景有利於AI基礎設施供應商，並看好光模組供應商中際旭創和PCB供應商生益電子。

擴張如何影響AWS的投資報酬和利潤率？

  • 管理層表示，正透過延長基礎設施使用壽命、提高容量利用率和增加自研晶片使用，縮短投資達到損益兩平所需的時間；野村認為這些措施有助於主動改善投資報酬率。
  • AI基礎設施業務利潤率目前低於AWS核心業務，AI快速增長會拉低整體業務組合的利潤率；零組件漲價，尤其是儲存成本上升，也是利潤率壓力來源。
  • 自研晶片業務仍維持三位數增長。第三季Graviton和Trainium各自的營收承諾均年增超過20倍；亞馬遜計劃於2027年末開始在AWS以外銷售Trainium晶片。

AI服務使用量如何轉化為增長預期？

  • AWS的Bedrock已成為其歷史上增長最快、營收達數十億美元規模的服務。第三季財星500強客戶在Bedrock上的支出年增至接近7倍，平台處理的token總量年增至接近17倍。
  • 客戶第三季部署的AI代理數量，是此前三季合計的兩倍；不少代理基於Bedrock AgentCore元件建構。
  • 亞馬遜管理層認為，AWS營收在2027年和2028年均可增長超過40%，並有望在五至十年內成為年營收1萬億美元的業務。