Genie 4 相較前代進步在哪裡？

  • Google DeepMind 於 10月27日發布互動式世界模型 Genie 4。相較前代，它支援即時塑造模擬世界，在物理效果和人類動作的真實感上有所提升，還能即時生成原生音訊。
  • 該模型結合了 Gemini Omni 和其他 Gemini 模型：前者協助模擬貼近真實世界的外觀與行為，後者提供複雜推理，以維持場景的連貫性和連續性；Gemini 3.8 Flash 也用於模擬複雜事件。

為何這會影響中國影片模型的發展方向？

  • 花旗認為，互動式世界模型將成為影片生成模型的重要發展方向。應用可能從目前的短劇、影片廣告、長劇和電影，延伸至線上遊戲等互動娛樂，以及創意指導、沉浸式攝影和機器人模擬。
  • 這條路徑仍處早期階段：即使是前沿模型，也面臨長時間場景連貫性不足、編輯困難、運算成本高，以及對複雜物理互動的理解和即時空間、音訊準確性等方面的限制。

字節跳動和快手的條件有何不同？

  • 字節跳動的 Seed 團隊將影片生成視為通向世界模型的重要路徑之一。花旗認為，領先的 Seedance 模型結合基礎模型能力，可能使字節跳動在此領域形成優勢。
  • 花旗認為快手也可透過可靈 AI 探索世界模型，但基礎模型能力相對有限可能構成限制。該行維持快手中性評級，目標價為 41 港元。
  • 目標價中，21 港元對應核心業務按 2027 年預期盈利的 6 倍本益比估值；另有 20 港元來自快手持有的可靈股權，依據可靈最新一輪私募融資估值並計入 20% 持股折價。可靈收入成長慢於預期或 AI 投資高於預期，都是花旗列出的下行因素。