9月季度超出預期的原因是什麼？

  • 希捷2026年9月季度營收為42.3億美元，年增61%；每股盈餘為7.68美元，兩者均高於市場共識的41.5億美元和7.45美元。Evercore ISI認為，提價是業績超預期的主要驅動因素。
  • 資料中心營收達34.49億美元，年增63.2%、季增17.6%，大型雲端客戶需求強勁。公司整體定價年增超過30%。毛利率升至57.8%，季增約5.1個百分點，也高於市場預期的56.9%。

除了漲價，出貨和成本有哪些變化？

  • 9月季度硬碟出貨容量為220EB，年增21.2%，但季增僅1.1%。管理層將放緩歸因於產品轉換的時程，而非需求減弱，並預計隨著已備妥的Mozaic 4硬碟通過客戶認證，12月季度出貨容量將加速成長。
  • 單位儲存容量成本的降幅，從前幾季低至十幾個百分點放緩至中個位數；外部元件漲價抵銷了部分內部成本下降。公司預計，隨著採用HAMR技術的Mozaic 4和5在出貨容量中的占比提高，成本下降表現將有所改善。

供應緊張還能持續多久？

  • 近線硬碟供應大部分已分配至2028日曆年，部分協議延續至2030年；其中配置和價格條款已確定至2027年，2028年的條款仍待敲定。Evercore ISI據此認為供需缺口正在擴大，有利於進一步提價。
  • Mozaic 4正在兩家大型雲端服務供應商處提高產量，公司預計未來幾個月將取得更多客戶認證；Mozaic 5的認證樣品計畫於2027日曆年末出貨。HAMR的製造週期較長，公司投資設備以維持硬碟台數穩定，容量成長主要依靠提高單顆硬碟的容量。
  • 公司預計2027財年資本支出維持在營收的4%–6%，9月季度約為5%。

下一季度展望和機構看法有多樂觀？

  • 公司對2026年12月季度的營收指引約為48億美元，每股盈餘指引為9.20美元，高於市場共識的45.5億美元和8.66美元。營收指引對應年增約70%、季增約13%。Evercore ISI根據每股盈餘指引推算毛利率約為60%。
  • 9月季度自由現金流為14.79億美元，年增246.4%；期末淨負債降至11.25億美元。管理層表示，降債目標已大致達成，資本配置轉向以庫藏股為主、股利為輔的股東回報。
  • Evercore ISI維持優於大盤評級及1000美元目標價。該機構也指出，雲端客戶資本支出放緩、硬碟製造商增加產能，以及NAND成本下降速度快於預期，都可能影響近線硬碟需求或競爭格局。