必易微的盈利預測為何大幅上調？

  • 必易微2026年第三季收入按季增長22.88%，歸母淨利潤為5089.4萬元，按年增長745.19%；毛利率為35.13%，按年提高5.06個百分點、按季提高2.41個百分點。收入增長與毛利率改善共同支撐了盈利。
  • 華創證券將公司2026至2028年歸母淨利潤預測由0.64億、1.22億及1.88億元，分別上調至1.32億、2.03億及2.88億元，上調幅度分別為106%、66%及53%。

新產品如何帶動必易微增長？

  • 公司收入結構正從消費級產品轉向工業及算力應用場景。2026年上半年，馬達驅動、大功率電源、電池管理、DC-DC等相關產品收入合計按年增長超過137%，貢獻了營收增量的絕大部分。
  • 其中，面向伺服器及資料中心、新能源和工業電源的大功率晶片收入按年增長126.80%。機構認為，AI伺服器功率需求上升，提高了對電源管理晶片的性能及價值量要求；公司能否持續受惠，也取決於新產品開發及放量進度。

華新建材的增長動力來自哪裡？

  • 2026年前三季，華新建材營收296.90億元，按年增長18.60%；歸母淨利潤28.26億元，按年增長41.05%。第三季歸母淨利潤為11.13億元，較第二季繼續增長。
  • 海外水泥業務量價齊升，對沖了國內水泥業務的經營壓力。前三季公司整體銷售毛利率為31.77%，按年提高2.27個百分點，主要受惠於高毛利海外業務收入佔比及其自身盈利能力提升；經營活動現金流量淨額為49.12億元，按年增加淨流入16.75億元。

海外擴張推進到哪一步？

  • 截至2026年6月末，華新建材海外累計營運及在建水泥產能為4120萬噸。巴西水泥資產收購已簽署排他性協議，獲得一定期限內的獨家談判權；菲律賓水泥資產收購議案已獲股東大會審議通過。
  • 國投證券基於海外拓展進度上調盈利預測，預計2026至2028年歸母淨利潤分別為40.04億、52.95億及66.10億元，判斷依據包括海外業務持續放量及國內水泥業務觸底回升。海外拓展不及預期是主要風險。