第一季營收符合預期，業務組合有何變化？
- Coherent 2027 財年第一季營收為 23.7億 美元，與 Bernstein 預期一致，高於首頁所列市場共識的 23.2億 美元；每股盈餘為 2.09 美元，也高於該行預期的 2.05 美元和市場共識的 2.02 美元。
- 營收結構分化：資料中心與通訊業務營收為 20億 美元，高於 Bernstein 預期的 18.7億 美元；工業業務營收為 4億 美元，低於該行預期的 5億 美元。前者優於預期，抵銷了後者的不足。
- 第一季毛利率為 40.6%，低於 Bernstein 預期的 41.0%；該行指出，利潤率表現令投資者失望。
第二季指引比預期高多少？
- 公司預計 2027 財年第二季營收為 25.5億 至 27.5億 美元，中值為 26.5億 美元，高於 Bernstein 預期的 26.1億 美元和市場共識的 25.5億 美元；每股盈餘指引為 2.28 至 2.48 美元，中值為 2.38 美元，高於該行預期的 2.28 美元和市場共識的 2.24 美元。
- 公司亦預計 2027 財年營收增長超過 60%。第二季毛利率指引為 40% 至 42%，中值為 41%，與 Bernstein 預期一致；營運費用指引為 4.3億 至 4.5億 美元，低於該行預期的 4.57億 美元，但高於市場共識的 4.1億 美元。
定價和利潤率改善取決於甚麼？
- Bernstein 認為，磷化銦（InP）供應瓶頸讓 Coherent 及同業取得較強的定價權。材料供應變化會影響這種定價能力能否持續；該行亦提醒，若 CW 雷射器與矽光子方案獲得更廣泛採用，緩解 InP 瓶頸，Coherent 和 Lumentum 的定價權可能減弱。
- 在利潤率方面，投資者關注六吋晶圓產能爬坡會對利潤率造成多大影響，以及公司整體還有多少利潤率提升空間。
- Marvell 與 Lumentum 宣布合併計劃後，Bernstein 認為併購通常有利於競爭對手，也可能令 Coherent 更受潛在收購方關注；但部分投資者擔心 Lumentum 選擇在行業高峰出售。
Bernstein 如何為 Coherent 估值？
- Bernstein 維持「跑贏大市」評級和 350 美元目標價。該目標價基於其對 2028 財年每股盈餘 16 美元的預測，採用約 22 倍市盈率。
- 在新產品方面，Coherent 已展示用於互連擴展的 VCSEL 方案並推出 PHOTONLINK 平台；Bernstein 關注後續產品細節及 VCSEL 方案的採用情況。