傑瑞股份的中東項目進展到哪一步？

  • 傑瑞股份於11月4日公告，全資子公司傑瑞油氣工程近期在中東市場累計取得超過30億美元的項目。其中，阿布達比國家石油公司（ADNOC）三份項目授標函合計26.97億美元，阿曼國家石油公司項目已簽署正式合約。
  • 最大項目Ruwais Diyab金額為17.042億美元，公司負責天然氣處理場站、集輸管網等地面設施，建設期29個月，後續營運期60個月。其餘項目涉及井口設施、油井改造和管線等建設。
  • 東吳證券認為，中東局勢緩和後，設施修復、產能恢復及配套建設可能釋放新增需求；傑瑞已有國家石油公司客戶資源和區域項目經驗，有望承接相關投資。

傑瑞股份的成長預期還依靠什麼？

  • 電力業務方面，北美AI資料中心建設帶動用電需求，燃氣渦輪機可作為能較快部署的穩定電源。公司正拓展燃氣渦輪機機頭來源，並與FTAI合作布局航改燃業務；相關機頭已通過測試驗證。
  • 東吳證券預計傑瑞股份2026至2028年歸母淨利潤分別為36.8億、86.1億和134.2億元，較2025年的26.8億元明顯成長。若油氣及AI資本支出低於預期，將影響這項成長判斷。

和元生物訂單成長為何尚未轉化為獲利？

  • 和元生物為細胞與基因治療企業提供研發和生產服務。前三季新增CDMO訂單超過2.3億元，已超過去年全年水準；同期CDMO營收為1.04億元，年增7.85%，訂單成長仍需透過後續交付轉化為營收。
  • 需求環境有所改善：國內細胞與基因治療領域上半年融資額為16.62億美元，年增67.9%。浙商證券認為，隨著項目推進和品質要求提高，具備製程開發、合規產能及品質體系的服務商有望承接更多訂單。
  • 公司臨港基地2025年末固定資產原值為12.14億元，載體及灌裝產線利用率由46.58%升至83.84%，細胞產線則由21.67%升至58.50%。交付增加有望攤薄既有固定成本。
  • 不過，營收成長與虧損仍並存。浙商證券預計公司2026至2028年營收分別為3.02億、3.51億和4.06億元，歸母淨虧損分別約為2.23億、2.15億和1.97億元；下游客戶需求及訂單轉化是影響判斷的重要條件。