排產變化有多明顯？

  • 根據ZE Consulting數據，2026年10月實際電池排產較10月中旬通路調查水準低約3%。花旗對11月的調查顯示，前五大電池廠商合計排產預計為187.5GWh，較10月的191.2GWh下降約2%。
  • 排產仍高於上年同期，但增速放緩：前五大廠商合計排產同比增速從10月的41%降至11月預計的27%。

哪些產品和廠商拉低了11月排產？

  • 下降集中在磷酸鐵鋰電池。前五大廠商該類電池排產預計從10月的169.5GWh降至11月的165.8GWh；三元電池排產則維持在21.7GWh。
  • 分廠商看，表中A、B兩家11月總排產分別環比下降2%和4%，其餘三家持平。總量回落主要來自前兩家的調整，並非五家同時減產。

為什麼花旗預計價格和利潤率承壓？

  • 花旗預計，電池排產偏弱的勢頭將延續數月。報告指出，出口退稅率將在2027年從6%降至0%，年底前出口搶跑窗口逐漸收窄，同時農曆新年淡季臨近。
  • 需求動能轉弱之際，新電池產能近期投放。花旗因此判斷，電池平均售價和利潤率短期將同時面臨壓力。
  • 個別廠商仍在爭取市佔率：CALB在理想汽車和小米的份額有所提升，可部分抵消其面臨的電動車電池需求疲弱。花旗同時指出，CALB平均毛利率低於同業，利潤率擴張的可見度會影響其估值。