截至9月季度業績超過哪些基準？
- 蘋果截至9月季度營收為1145億美元，年增11.7%，高於公司先前9%至11%的成長指引，也高於市場預期的1134億美元。
- 每股盈餘為2.10美元，高於FactSet統計的市場預期1.99美元，其中包含0.05美元關稅退款收益。
- 公司整體毛利率為47.9%，高於市場預期的47.5%；其中服務毛利率為76.0%，產品毛利率為37.2%。
哪些業務推動成長，哪些業務拖累表現？
- iPhone收入576億美元，年增17.5%，高於市場預期的566億美元；Mac收入108億美元，年增23.7%，也高於市場預期的98億美元。
- 硬體成長並不均衡：iPad收入62億美元，年減10.4%，低於市場預期的70億美元；穿戴式裝置收入83億美元，年減7.9%，低於市場預期的90億美元。
- 按地區看，大中華區收入年增21.0%，美洲成長10.2%。服務收入316億美元，年增9.8%，略高於公司約9.5%的成長指引，符合市場預期。
花旗如何看待利潤率和估值？
- 花旗給予蘋果買進評級和365美元目標價，採用其2028財年每股盈餘預測的33倍本益比，較蘋果歷史水準溢價約20%。
- 花旗認為溢價的依據包括不計關稅影響的毛利率擴張、服務收入占比提升、Apple Intelligence逐步採用及穩健的資產負債表。服務業務本季毛利率明顯高於產品業務，因此其收入占比變化與整體獲利能力相關。
- 報告發布時業績電話會議尚未舉行。花旗關注記憶體成本的逆風及蘋果緩解毛利率壓力的策略，也關注iPhone和Mac供應鏈狀況，以及近期漲價對市占率的影響。