花旗為何大幅上調近期獲利預測？
- 花旗在第三季業績和最新管理層指引後，將2026、2027年獲利預測分別上調123%和22%，2028年預測則下調4%。調整依據包括近期漲價、提高產能利用率的努力，以及強於預期的儲能電池需求。
- 根據最新管理層指引，花旗將2026—2028年銷量預測分別上調7%、10%和2%。該行同時觀察到，過去幾季產業供給較有紀律，電池需求尤其是儲能需求維持韌性。
獲利改善依靠什麼？
- 公司主要生產用於電動車和儲能系統的鋰電池隔膜。花旗依照2025年實際產品組合和價格表現重新調整單位售價及成本假設，下調了2026年兩項假設，但預計毛利率擴大。
- 花旗模型預計，公司整體毛利率從2025年的18.0%升至2026年的34.2%；歸屬母公司淨利從2025年的1.43億元升至2026年的27.89億元，2027年進一步升至41.57億元。
估值判斷有哪些條件？
- 花旗維持買進評級，將目標價從每股81.9元上調至85.7元；相對2026年10月29日收盤價46.05元，隱含約86.1%的股價上漲空間。
- 目標價採用2026年預測股價淨值比2.98倍，較歷史均值低0.4個標準差；花旗以折價反映產能爬坡期間的執行和利用率風險。儲能電池需求弱於預期、原材料成本高於預期或隔膜產業資本支出週期延長，也會影響該行判斷。