第三季業績優於預期，原因為何？
- AMD 2026年第三季營收為133.77億美元，高於市場共識的131.14億美元；扣除股權激勵費用後，每股盈餘為2.09美元，也高於共識的1.95美元。
- 資料中心營收為85.46億美元，年增97%，高於市場預期的82.49億美元；客戶端業務營收為29.49億美元，低於共識的30.77億美元。資料中心的強勁表現掩蓋了 PC 相關業務相對疲弱的情況。
資料中心成長如何延續至2027年？
- AMD 第三季開始向大型雲端服務商等客戶交付 MI455，管理層預計多家原始設計製造商將在第四季擴大出貨。伺服器 CPU 營收同期創下紀錄，客戶部署 AI 也支撐需求。
- 管理層預計2027年資料中心營收年增遠超過100%，全公司營收成長超過80%；其中伺服器 CPU 營收預計翻倍，供應改善是上調展望的原因之一。
- 高盛將2027年資料中心營收預測上調10.9%至837.32億美元，將全公司營收預測上調6.4%至1019.60億美元，對應年增94.8%；同時，該行將客戶端營收預測下調17.8%至104.72億美元。
第四季財測如何反映不同業務的表現？
- AMD 第四季營收財測中值為170億美元，高於市場共識的163億美元，但低於高盛預測的176億美元。依財測推算，扣除股權激勵費用後的每股盈餘為2.92美元，高於市場預期的2.65美元。
- 公司預計第四季資料中心營收季增約50%，嵌入式業務則成長雙位數；客戶端與遊戲業務合計營收預計季減逾20%。
GPU 放量將如何影響獲利與估值？
- AMD 第四季 non-GAAP 毛利率財測為55%。高盛認為，伺服器 CPU 的有利影響可抵銷 GPU 快速放量帶來的毛利率壓力，並預計2027年毛利率維持在55%左右；管理層也預計營收規模擴大有助於分攤固定成本。
- 管理層預計2027年營業費用增速不到營收增速的一半，因此成長有望更多轉化為獲利。高盛將2027年扣除股權激勵費用後的每股盈餘預測從17.10美元上調至19.20美元。
- 高盛維持買進評等，但將12個月目標價從700美元下調至675美元：儘管其標準化每股盈餘估值從22美元升至22.50美元，可比公司估值倍數下降，使該行採用的本益比從32倍降至30倍。