美歐央行暫停後，還會如何升息？

  • 聯準會本次會議如市場普遍預期般維持利率不變。高盛認為主席談話與隔次會議升息、且累計升息次數有限的路徑大致一致，預計12月進行第二次也是最後一次升息。
  • 如果通膨高於高盛預期，聯準會也可能在2027年3月第三次升息；與此同時，該行看到美國成長面臨下行風險。
  • 高盛預計歐洲央行在10月29日會議上按兵不動，12月最後升息25個基點。法國債市動盪已收緊歐元區金融條件，可能部分替代政策緊縮；但若能源價格，尤其天然氣價格進一步上漲，也可能促使央行在2027年3月升息。

日本和加拿大的政策路徑有何不同？

  • 高盛預計日本央行在本週會議上維持利率不變，下一次升息在2027年1月；會後記者會將為後續政策提供線索。
  • 加拿大央行本次已升息25個基點。高盛預計，由於第四季成長可能疲弱，加拿大央行12月將暫停升息，再於2027年1月最後升息25個基點。

選舉意外之後，市場還要看什麼？

  • 巴西總統選舉中魯拉出人意料地獲勝，引發巴西資產大幅重新定價。高盛認為，財政部長人選和財政整頓方案將是後續資產表現的關鍵；該行預計政府會限制初級支出成長並進一步加稅，但措施可能較為溫和，財政制度轉向仍然困難。
  • 以色列利庫德集團表現優於預期，但目前沒有政黨取得多數席次，預計將進入組閣進程。高盛認為，主要陣營在安全和外交問題上意見大致一致，因此政策立場大幅轉變的可能性較低。
  • 美國期中選舉仍是高盛關注的重點，預測市場認為民主黨全面獲勝的機率較高。該行認為，加強AI監管和伊朗衝突升級的風險對選舉結果並不特別敏感；若兩者在選後同時發生，可能壓低股價及美國公債殖利率，對廣義美元的影響則有多有空。

財報強勁，為何AI交易仍可能波動？

  • 高盛認為，第三季財報季整體表現顯著優於預期：已公布業績的標普500公司中，超過一半的每股盈餘高於市場共識，分析師上調獲利預測的次數也多於下調。但AI生態系內重點公司的業績表現並不均衡。
  • 高盛預計，隨著AI投資熱潮對獲利的推動逐漸減弱，標普500未來幾年獲利增速將放緩。投資週期能持續多久、能帶來多少回報，仍會使AI相關交易波動。
  • 近期勞動市場數據也顯示一些與AI相關的招聘逆風，高盛預計AI取代勞動力的範圍和時點將受到更多關注。

中國房地產對成長的拖累何時減輕？

  • 高盛認為，中國房地產下行的深度超過此前預期，但隨著房地產占GDP的比重下降，該產業對實質GDP成長的拖累將逐步縮小。
  • 該行預計拖累幅度將從2026年的1.8個百分點降至2027年的1.3個百分點，到2030年基本消退。